功率器件

梅大0621周报深度梳理。功率器件是半导体景气传导链的末端——继MLCC之后的下一站。

🗺️ 全貌

产品体系

基础：二极管、晶闸管
中高端：MOSFET（金属氧化物场效应管）/ IGBT（绝缘栅双极晶体管）
新材料：SiC（碳化硅）/ GaN（氮化镓）← 第三代半导体，AI服务器高频高效方向

AI服务器中的应用

英飞凌单台AI服务器功率器件价值量：$12,000-$15,000（传统服务器约提升30%）

📈 景气周期分析

当前所处阶段（2026Q2）

• 2026Q1：首次出现交货周期延长和价格上涨信号（梅大定性为"红色"——明确上涨）
• 周期特征：行业周期按年计算，上一轮持续6个季度（2021-2022），此轮刚刚起步
• 传导位置：处于半导体景气传导链末端

flowchart LR
  A[存储周期\n2024H2启动] --> B[代工周期\n2025跟进]
  B --> C[材料设备周期\n2026Q1显现]
  C --> D[被动元件MLCC\n2026年5月]
  D --> E[功率器件\n预计2026H2🔴]

与MLCC的对比

🏭 供需结构

供给端收紧

• 海外4-8寸成熟产线集体退出（转向高端先进制程）
• 类比MLCC：日系厂商退出低端市场
• 8寸产线转产比例达40%，供给收缩更剧烈
• 交货周期：8周延长至20周（截至2026Q2）

需求端爆发

• AI服务器算力架构升级 → 单台功率器件用量是传统3-5倍
• GPU板卡电源管理、BBU（电池备份系统）等核心部件
• AI数据中心向800V HVDC架构演进，SiC/GaN需求年增70%+

🏢 产业结构

IDM vs Fabless 模式对比

结论：周期品种优先Fabless轻资产模式

国内主要标的

🔌 DrMOS 专题（相关赛道）

DrMOS = Driver + MOSFET 合封模块，GPU/CPU电源管理核心芯片

杰华特核心客户： 海光、HWJ、浪潮、中兴、新华三；字节跳动提出16亿元年需求

⚠️ 估值风险：杰华特/晶丰明源目前仍亏损，估值偏高，参与需结合技术分析能力

💡 投资逻辑与操作策略

扬杰科技（核心逻辑）

• 2025年数据：营收21.30亿（同比+34.87%），净利润3.85亿（同比+41.01%）
• 中国半导体功率器件十强前三，整流桥/光伏二极管全球领先
• 欧盟九个月豁免期提供缓冲安全边际
• 行业周期才刚刚走完第一个季度
• 成长股而非强周期股（对比士兰微的强周期波动）

操作原则

1. 布局时机：均线趋势向上即可逐步建仓，等待主升浪
2. 模式选择：优先Fabless（新洁能/扬杰），弹性最大
3. 成本管理：高成本者用短期视角，低成本者可适当长持
4. 旺季节奏：主升浪预计在2026H2（三四季度），需耐心等待
5. 跟踪指标：英飞凌/意法半导体产能调配情况；交货周期变化

风险提示

• IDM（华润微/华微科技）弹性最弱
• 景气传导滞后于MLCC，短期不确定性存在
• DrMOS赛道（杰华特）亏损+高估值，参与难度大

📅 信号层更新

2026-07-07 更新

东微半导——HW锁定3年产能，AI服务器电源全面放量（梅大）

• 梅大今日详细跟踪东微半导：HW已锁定该公司3年产能，AI服务器电源行业进入全面放量周期；
• 东微半导是功率器件中与AI最相关的企业（机构调研确认），此前已在06-25周报中提及；
• 操作：等待大盘企稳（均线粘合后发令枪响再出发），当前不急于入场。

华微电子提价——功率器件周期传导至低端产品（梅大）

• 华微电子（主营晶闸管、二极管等低端功率器件）近期提价，市场认为这波功率器件已传导到了低端产品，说明周期强度大；
• 梅大定性：华微电子之前一直有妖性，基本面就那样（IDM厂商），跟新洁能比不了；但市场会对它的产线做周期定价；
• 与06-23 MLCC→功率器件传导逻辑形成完整闭环：MLCC→功率器件（中高端MOSFET/IGBT）→低端（晶闸管/二极管），传导完成。

更新于 2026-07-07：东微半导获HW锁定3年产能，AI服务器电源全面放量；华微电子提价确认功率器件景气传导至低端产品。

2026-07-08 更新

梅大正式确认：景气传导已抵达功率器件——趋势未结束

• 梅大今日系统阐述半导体景气复苏传导路径：GPU/存储→功率器件（当前）→SOC/模拟芯片（Q4预计）
• 正式确认"已经传导到了功率器件"，明确表示"功率器件复苏的逻辑很好，这个趋势是没有结束的"
• 大盘企稳之后，功率器件还得做——是入场时机问题而非逻辑问题

半导体传导链完整路径明确化

• 传导顺序：GPU和存储最先（已两年）→ 功率器件（当前）→ SOC与模拟芯片（Q4预计）
• SOC/模拟芯片下游消费电子占比较多，未见到明显起色
• 瑞芯微业绩超预期但属新品放量（RK3588/3576/RV11系列）而非涨价/景气度变化
• 梅大：勿过早押注行业（中间有不确定性），但SOC有耐心是可以的

更新于 2026-07-08：梅大正式确认景气传导至功率器件，趋势未结束；完整传导链明确化：GPU/存储→功率器件→SOC/模拟芯片Q4；瑞芯微属新品放量非景气变化。

2026-07-22 更新

东微半导优先级升至功率器件第一（梅大）

• 梅大明确："功率器件这一把尽量以【东微半导】为主"，优先级排最前——因为要往HW逻辑上靠；弹性更大：①AI占比更高 ②HW后续催化多且东微供货HW；
• 看不了科创板的替代方案：【扬杰科技/新洁能/士兰微】低吸博反弹；
• 功率器件逻辑未变："大盘企稳，功率器件就企稳"；梅大"朝前看"框架将功率器件+MLCC列为新周期代表（对立面：PCB/光模块/存储老周期）。

更新于 2026-07-22：东微半导凭HW逻辑+AI纯度成为功率器件第一优先级；扬杰/新洁能/士兰微为低吸备选；功率器件被纳入"新周期"框架。

2026-07-23 更新

德州仪器业绩验证功率半导体景气度，新洁能/士兰微可再度关注（梅大）

• 圈友问及德州仪器验证功率半导体景气后，新洁能、士兰微是否可再度关注，梅大回应“可以”——功率器件景气度继续得到海外龙头业绩验证；
• 梅大强调：MLCC和功率器件均属于“相对年轻”的周期，仍可继续关注；功率器件优先级以东微半导为第一，科创板替代方案为扬杰科技/新洁能/士兰微；
• 与国瓷材料（氧化锆粉体7/27涨价10%-40%）联动，材料端涨价弹性优于元件端，功率器件/MLCC材料同属“新周期”范畴。

更新于 2026-07-23：德州仪器验证功率半导体景气，新洁能/士兰微再度关注；MLCC材料涨价强化材料端优于元件端逻辑。

2026-07-29 更新

三星电机+太阳诱电双涨价，MLCC供给端强化；梅大重申东微半导优选

• 三星电机宣布从 2026 年 8 月 1 日起将部分 MLCC 产品涨价 30%，原因是全球电子产品需求结构性增长已超出供应链吸收能力；太阳诱电计划 9 月 1 日起上调价格，并提示可能无法保证客户交付时间——材料端供给压力进一步强化；
• 梅大明确："市场企稳后，MLCC 仍然值得关注和重视"；当前核心是大盘构筑企稳趋势，在此之前降低仓位；
• 梅大再次确认东微半导为功率器件优选（AI 占比高），扬杰/新洁能/士兰微为替代选项；新洁能被问及是否可配置，梅大回应"可以"；
• 整体判断不变：大盘三天不新低+均线粘合信号出现前，降低仓位是唯一核心。

更新于 2026-07-29：三星电机+太阳诱电双涨价强化 MLCC 供给端；梅大重申大盘企稳后 MLCC/功率器件值得关注，东微半导优选地位不变。

2026-07-20 更新

梅大午间/盘后：扬杰科技、东微半导等大盘企稳后可低吸

• 用户问及扬杰科技，梅大将其与东微半导并列：大盘企稳后可考虑低吸回来。
• 弹性上东微半导可能更高（AI服务器电源纯度最高），扬杰科技作为功率器件龙头基本面更扎实。
• 当前仍处下跌阶段，需等"三天不新低+均线粘合"信号后再行动。

梅大周报 0719：功率器件景气持续，东微半导价值量路径清晰

• 东微半导作为功率器件中 AI 服务器电源布局最深、AI 业务纯度最高的企业，绑定华为/维谛/台达/麦格米特/超聚变等头部客户；
• 单台 AI 服务器功率器件理论价值量上限约 15,000 元，当前实际约 1,000-3,000 元，未来随昇腾放量、品类扩张、份额提升仍有较大空间；
• 功率器件价格波动不如 MLCC 剧烈，更适合长期投资；东微半导当前市值约 77 亿、PE 约 38.5x，市场企稳后值得重点关注；
• SOC/模拟芯片方向周期"将至未至"，功率器件景气传导尚未结束。

更新于 2026-07-20：东微半导 AI 服务器电源价值量路径清晰；功率器件景气传导未结束，市场企稳后重点关注。

2026-07-09 更新

梅大：功率器件调整下来后是低吸机会，景气传导趋势未结束

• 梅大维持"功率器件复苏逻辑很好，趋势没有结束"判断；
• 当前功率器件已随大盘调整下来，若上证能够均线朝上，功率器件/MLCC/锡膏等都是低吸机会；
• 但上证未走好前只能是博弈，不建议过度推高仓位；大盘决定仓位，逻辑决定个股。

更新于 2026-07-09：功率器件调整下来后若上证走好是低吸机会，趋势未结束。

2026-06-30 更新

英飞凌7月开启第二轮涨价，但美股相关方向波动风险上升（梅大）

• 英飞凌7月开启第二轮涨价，碳化硅、AI电源器件最高涨20%，三季度预计还会小幅上升；
• fab厂普遍反馈汽车价格已不能再低，功率器件"过了至暗时刻"，下半年随时可能反转开启涨价；
• 但美股相关方向近期在调整（安森美、德州仪器、ADI），梅大提示近期也要注意功率器件的波动风险；
• 基本面周期仍处于早期，"咬着做"，用舒服节奏拿住。

更新于 2026-06-30：英飞凌7月第二轮涨价验证景气，但美股功率半导体调整带来短期波动风险。

2026-06-29 更新

供给端实锤：世界先进8吋晶圆代工下半年供不应求（梅大）

• 世界先进（台湾8吋晶圆代工龙头）：预计今年8吋晶圆代工供不应求，订单能见度约3-5个月，下半年产业链需求仍非常强劲
• 扬杰科技今日开盘"意外惊喜"（梅大圈内正面确认），功率器件景气度信号强化
• 周末外部市场开始宣传功率器件，排单时间拉长意味着景气度持续走高
• 操作框架（梅大）："在高景气度的方向上，用自己最舒服的节奏感咬住就好"

更新于 2026-06-29：世界先进8吋晶圆代工供不应求实锤（3-5个月能见度），供给端验证功率器件景气，扬杰开盘意外惊喜，景气信号持续强化。

2026-06-25 更新

功率器件类MLCC——横盘蓄力是正常节奏（梅大）

• 梅大今日重要操作框架："功率器件的周期这么长，类似于MLCC的；不要看的太细，应该多看看一些景气度趋势方向的股价走势，它不是每天都强的"
• 以三环集团为例：连续几个台阶，持续横盘，横一段时间就是新一波——横盘蓄力是正常节奏
• 操作原则：怎么舒服就怎么来，"咬得住才是关键，而不是依靠一两天的判断"
• 类比：MLCC景气度依然在变强（现货年初涨3-5倍，一天一价），功率器件接棒MLCC同向演绎
• 有色防守信号：梅大今日提示大宗商品铜锡铝反常下跌，有色防守，但功率器件逻辑独立于有色

更新于 2026-06-25：功率器件类MLCC横盘蓄力逻辑，"怎么舒服怎么来，咬住才是关键"；MLCC现货年初涨3-5倍景气持续，功率器件同向接棒。

2026-06-24 更新

新洁能首次点名——MOSFET最纯正标的（梅大）

• 梅大对用户问题明确回答：新洁能是"MOSFET最纯正的标的，挺好的"——首次在功率器件方向单独点名新洁能
• 新洁能为纯Fabless模式（代工华虹/华润微），功率器件弹性最大模式，产品线4000+款型号
• 扬杰科技今日用户反馈"开始发威了"，梅大确认功率器件逻辑延续，大逻辑未变

功率器件早期周期定性（梅大）

• 梅大今日重申：功率器件基本面周期处于早期，"最紧缺的涨价潮应该还没有到来"（连续几个季度景气后涨价潮才会来）
• 操作原则：不跌破5日线无需太多动作；担心的就减，有成本优势的格局一下
• 功率器件是MLCC之后市场认可的"科技延伸下一棒"，短期难大跌

更新于 2026-06-24：新洁能MOSFET最纯正首次点名；功率器件确认早期周期，主升浪涨价潮仍在前方，不跌破5日线保持格局。

2026-06-23 更新

MLCC热度正式转入功率器件——关键节点确认（梅大）

• 梅大今日明确宣布：MLCC被动元器件方向"短期最美妙的阶段已经过去了"，风华高科跌破5日线转弱，"后续收紧仓位"
• 同日指出：被动元器件热度已经从MLCC转移到了功率器件；"市场从产业逻辑最容易走向功率器件"
• 这是功率器件正式成为市场主线的节点性信号——资金轮动完成，功率器件正式接棒

扬杰科技今日给加仓机会（梅大圈内实操）

• 圈内学员操作：昨日建仓扬杰科技，今日大盘调整给了加仓机会（梅大认可）
• 操作逻辑：均线趋势未改，功率器件今天相对较强，调整即为机会

更新于 2026-06-23：MLCC热度正式转入功率器件，节点确认，关注主升浪启动信号。扬杰科技为梅大今日明确加仓标的。

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