2026-06-25 今日观察

【大盘形势】美光史诗级业绩（营收414亿 vs 预期356亿，毛利率84.9% vs 预期81.9%）全面验证存储超级周期，三方共识"存储这条线没有问题了，泡沫论可以消退一段了"；主任强调"不轻易下车，要换也换到业绩或阿尔法冲破负贝塔的地方"；梅大月底前低吸窗口基本过去，维持现仓但不新增，"放子弹飞，不上弹开枪"；投大满仓延续，兆易创新字节+高通+微软三重催化升级万亿目标。→ 延续偏多，月底季末减少追高。

【板块与操作】封测：梅大[新]点名长电科技高端封测转型见效，花旗报告顺序长电>通富>华天，今晚有公告；长川科技[续]后道封测设备随长电扩产受益，芯源微跟风但也在上行趋势。玻璃半导体化：主任+投大深度解读康宁GlassBridge（玻璃光学桥），TGV玻璃基板升级为"光互连载板"，"这不是玻璃上打几个孔，是一揽子玻璃半导体化"；短期可能利空FAU，关注鼎龙等受益链。MLCC大逻辑继续，现货年初以来涨3-5倍，部分规格"一天一价"，梅大"大摩说MLCC的叙事就是两年前的DRAM"；功率器件横盘蓄力，梅大"类MLCC长周期，怎么舒服就怎么来，咬住才是关键"。有色防守：大宗商品铜锡铝全线下跌且反常（原油跌但有色也跌），梅大判断要么美元加息要么紧缩，有色应防守不进攻。

【重点股票】兆易创新续↑↑↑、长电科技新、长川科技续、华丰科技转↓、华勤技术转↓、澜起科技续

【核心建议】三方业绩共识：美光验证存储超级周期，不动摇。操作分歧：投大满仓，梅大"放子弹飞"不新增，主任聚焦阿尔法。月底季末核心原则：维持核心仓位不追高，等待下一个低吸点。康宁GlassBridge是本周新技术叙事，需持续跟踪TGV玻璃基板标的（鼎龙股份）和FAU短期影响（奕东等）。华丰/华勤国产超节点主题未如预期，止损为宜。

大佬观点对比

来源

• 主任观点
• 投大观点
• 梅大观点

关联 Wiki

• 半导体逻辑 — 美光史诗级业绩新增数据点，封测龙头长电转型信号
• 功率器件 — 梅大功率器件类MLCC横盘蓄力逻辑

大盘形势

• 美光史诗级业绩全面验证：营收414亿（预期356亿，超+16%），毛利率84.9%（预期81.9%），EPS 25.11（预期20.6）——存储超级周期无悬念，泡沫论彻底消退。主任："存这条线没有问题了，泡沫论也可以消退一段了"
• 三方共识：维持持仓不下车：主任"不要轻易下车，要换也换到阿尔法冲破负贝塔的地方"；梅大"维持仓位，但不要新增"；投大满仓延续
• 梅大月底季末警告：低吸窗口自6月10日三天不新低以来已层层递减，"接下来到月底前，比较好的低吸阶段，应该是已经过去"；科创板偏离均线中枢依然高，月底季末容易出变化
• 黄仁勋股东大会：AI基建周期"以数十年为单位"，Vera Rubin已全面投产并开始接单，物理AI是下一增长机会，800亿美元回购授权——算力长牛逻辑进一步确认
• 先进封装/fab产能持续吃紧：主任提到国内昨晚有扩产公告，进一步验证供给侧紧缺；梅大明确长电科技封测稼动率满载

行业板块动态

存储产业链

• 美光Q3营收414亿（vs预期356亿），史诗级超预期验证存储超级周期
• 兆易创新（老姨）：字节与老姨联手设计HBM（带宽超三星HBM4）+高通联手设计HBC+微软CEO亲自站台——国际化突破，目标"至少也得值个一万亿人民币"
• 投大信息：模组厂Q2是顶峰，原厂会"一直疯狂增长"；Q3模组厂新合约成本高，业绩可能不如预期；上游控制出货（4点爆料）

封测产业链

• 梅大[新]点名长电科技：向高端封测转型，今晚有公告；花旗上调目标顺序长电 > 通富 > 华天；长电去年弱但今年转型估计见效
• 长川科技[续]：后道封测设备，长电先进封测扩产直接利好；芯源微"跟风品类但趋势上行"
• 梅大："长电科技跟中芯国际的"——封测龙头长期绑定大芯龙

玻璃半导体化（重要新叙事）

• 康宁发布GlassBridge：光纤→玻璃波导→PIC，取代传统FAU机械对准，TGV玻璃基板升级为"光互连载板"
• 主任深度解读："这不是玻璃上打几个孔，这是一揽子玻璃半导体化"；利好鼎龙等玻璃基板材料商
• 投大提示两个风险：①FAU需求短期受压（但替代需要时间）；②康宁若往上集成可能与Coherent/Lumentum形成竞争

MLCC/功率器件

• MLCC大逻辑未变：多款热销MLCC现货价格年初以来已涨3-5倍，部分规格一天一价；景气度"不仅没有变弱，还在变强"
• 梅大："大摩说过MLCC的叙事就是两年前的DRAM"——功率器件周期类MLCC，不要看太细，横盘蓄力是正常节奏

有色/大宗

• 铜/锡/铝等全线下跌，且反常（原油跌通胀降但有色也跌）→ 梅大：只有两种解释：加息预期或美元紧缩；有色应防守，梅大"现在不进攻的状态"
• 科技逻辑未变，有色逻辑已变——梅大化工配置延续，但有色减仓信号

国产超节点（止损信号）

• 华丰科技/华勤技术：国产超节点Q3放量未如预期，两者圈内提示后表现不佳，梅大"既然走势不如预期，就要做好这笔交易赚不到钱的打算...圈内建议止损出局"

重点股票

核心建议

三方共识：美光业绩验证存储超级周期，不动摇，不下车。分歧在节奏：投大满仓猛轰，梅大"放子弹飞"不新增，主任聚焦能冲破负贝塔的阿尔法。

月底季末原则：维持核心仓位，不追高，不新增，等待下一个低吸点。梅大说今天低吸阶段基本过去，"放子弹飞而非上弹开枪"。

止损执行：华丰科技/华勤技术——国产超节点主题未兑现，梅大明确建议止损出局，不再观望。

新技术叙事：康宁GlassBridge（玻璃半导体化）——需持续跟踪，鼎龙股份（TGV玻璃基板材料）是直接受益标的；短期关注FAU相关标的（奕东等）是否出现误杀机会。

有色防守信号：铜锡铝反常下跌，梅大已发出防守信号，有色仓位宜减不宜加。

个人判断与跟踪

• 自选前排，芯基微装、华虹宏力、中芯国际、有研新材、华正新材
• 美股纳斯达克依然是均线朝下，所以A股还是有可能震荡回调的
• 还是要留出仓位，高了卖，低了买

预期差雷达

当前市场高度共识方向以外，可能存在预期差的板块与个股。由 Claudian 基于近期热点独立推荐，供参考，非大佬观点。

1. 长电科技——高端封测转型被低估，花旗首选 ⭐⭐⭐⭐⭐

• 逻辑：梅大[新]今日首次以"高端封测转型"逻辑点名长电，区别于2025年τ定律叙事，今晚有实质公告；花旗同步上调顺序（长电>通富>华天），去年弱于通富今年转型见效；封测稼动率满载+长鑫/中芯扩产直接带动后道需求，市场尚在理解转型逻辑
• 核心标的：长电科技（A股+H股）、通富微电（对比标的）
• 操作建议：等今晚公告核实后建仓，止损参考5日线；若公告验证高端封测新增单，可较重仓

2. 康宁GlassBridge——鼎龙股份二次估值重构 ⭐⭐⭐⭐

• 逻辑：主任+投大深度解读GlassBridge将玻璃基板升级为"光互连载板"，价值量大幅提升；鼎龙股份本已是玻璃基板首单+光刻胶双龙头，TGV+CPO整合逻辑进一步强化其战略地位；传统FAU厂商（奕东等）短期可能受压，是否出现误杀机会值得关注
• 核心标的：鼎龙股份（TGV材料）、奕东电子（FAU，短期利空？）、芯碁微装（玻璃基激光加工）
• 操作建议：鼎龙若配合回踩可加仓；奕东若因FAU利空被误杀观察是否为过度反应

3. 兆易创新A/H剪刀差——国际化催化下A股相对低估 ⭐⭐⭐⭐

• 逻辑：梅大提到"港股兆易更贵"，字节+高通+微软三重国际催化后港股溢价扩大；A股因一字板锁仓流通筹码极少，且国际资金无法直接买A股，当前一字板封单消化后A股可能出现补涨窗口；美光业绩超预期+长鑫HBM年底量产进一步确认
• 核心标的：兆易创新（A股），参考港股兆易价格
• 操作建议：一字板打开后第一个回踩为最佳入场，A/H剪刀差若扩大则A股补涨弹性更大

4. 芯源微——封测设备跟风中被低估的受益标的 ⭐⭐⭐

• 逻辑：梅大提到芯源微"属于跟风品类，但现在只要是设备，趋势都是上行趋势"，长电高端封测扩产带动整个后道设备链；相比长川科技（龙头），芯源微关注度低、估值相对便宜，但基本面同向受益；设备整体趋势上行信号明确
• 核心标的：芯源微、长川科技（对比参考）
• 操作建议：设备板块整体趋势向上，芯源微可作为长川科技的低估值替代，分批轻仓布局

5. 物理AI机器人——黄仁勋定性下一增长机会 ⭐⭐⭐

• 逻辑：黄仁勋股东大会明确"物理AI是英伟达的下一个增长机会"，Vera Rubin全面投产，机器人/汽车/工厂将成为下一波AI基建需求；A股情绪标的（索辰科技/凡拓数创/能科科技）此前已有一波，但基于黄仁勋的明牌定性可能再度活跃；市场目前仍聚焦半导体材料主线，物理AI关注度相对低
• 核心标的：索辰科技（情绪龙头）、凡拓数创、能科科技
• 操作建议：情绪短打逻辑，非趋势型持仓；Vera Rubin正式投产可作为催化节点短线介入