2026-06-26 今日观察

【大盘形势】上证均线现朝下信号，科创仍朝上，市场进入主任"调结构窗口"与梅大"震荡阶段"的叠加区间，类5月底拉扯格局。三方仓位明显分化：投大满仓猛轰，主任维持接调整（已回本清杂毛降融资），梅大维持不新增且对功率器件减仓1/3。梅大罕见发出行情尾声警告：题材在老方向打转，无新鲜血液注入，投资难度快速上升。→延续震荡

【板块与操作】最强叙事：洁净室爆发（投大完整链条确认：存储资本开支→洁净室→设备→材料，美埃科技[新]首次点名）；存储超级周期深化：美光SCA协议（16份合约+220亿美元押金+1000亿保底收入）将存储商业模式从"周期股"→"合约股"，超级周期或持续至2030；江丰电子[续]钨出口管控再创历史新高；玻璃桥+microLED短距光通信三者综合叙事延续（主任深化）；国产算力（海光/寒武纪）[新]首次被梅大系统排序，作为行情能否延续的关键博弈变量提出；功率器件仍可看到27年但梅大战术减仓1/3。

【重点股票】江丰电子[续]（钨出口管控+大基金，再创历史新高，目标2000亿），美埃科技[新]（洁净室龙头），海光信息[新]（国产算力CPU+GPU，深算4号26H2催化），寒武纪[新]（性价比>沐熙，已盈利），华勤技术[转↓续]（均线结构朝下，坚持止损纪律），扬杰科技[续→↓微]（功率器件减仓1/3稳利润），奕东电子[续]（只做T不新增）

【核心建议】本轮三方最明显分歧：投大"全军超级主升浪"vs梅大"行情尾声警告"，主任居中（短期调整是机会，科技方向不动）。关键博弈：国产算力能否出来注入新血液——若出，行情延续；若不出，梅大警告逐渐兑现。建议：满仓者维持，轻仓者等方向确认后再加；功率器件持有者顺梅大操作减1/3稳利润；华勤止损纪律执行。

大佬观点对比

来源

• 主任观点
• 投大观点
• 梅大观点

关联 Wiki

• 半导体逻辑 — 洁净室方向首次系统确认（美埃科技[新]），存储→洁净室→设备→材料完整链条
• 超算节点与国产算力服务器 — 梅大首次系统排序国产算力（海光>寒武纪>沐熙）
• 功率器件 — 梅大战术减仓1/3但维持27年景气周期判断

大盘形势

• 上证朝下 vs 科创朝上：梅大判断市场进入震荡阶段（类5月底），上证均线出现朝下信号，科创板还在朝上；两者拉扯将持续，不会马上A杀，但震荡阶段多数人会出现回撤
• 三方仓位明显分化：投大满仓轰/主任维持接调整/梅大维持不新增——本轮罕见三方出现明显操作分歧
• 主任：硅基通胀才开始，苹果/XBOX涨价是信号，之后只要是硅基的都会涨，破除涨价只有扩产，设备也因此同步强；美股提前演绎，国内产业链最多一季度跟上
• AI资本开支担忧不在国内：主任指出海外市场狐疑（需等Anthropic ARR数据），但国内拿卡激进，连腾讯也开始激进，且没有去匡算一季度后国内应用飙升的增量
• 低波资金添乱：主任认为今日下跌是低波资金到止损点砸盘（非季末漂移/量化），这类资金"每次来得晚，一波动就砸"，是噪音不是信号

行业板块动态

🔥 洁净室（新爆发方向）

• 投大今日完整梳理链条：存储资本开支（三星/海力士/美光/长鑫/长江存储全部大开支）→洁净室（最直接受益）→设备→材料，超级主升浪
• 核心逻辑：需求永远追不上供给，需求每年翻倍，28年开始生产——完整工厂建设周期就是行情长度
• 美埃科技[新]首次点名（洁净室方向）

📦 存储超级周期——"合约股"估值重构

• 美光SCA协议深度解读：16份战略协议，220亿押金，14份底价合计1000亿保底收入；底价对应毛利率远超历史峰值62%；摩根大通目标价从550→1540美元
• 美银报告：存储超级周期或持续至2027甚至2030年
• 三大投行共识：SCA是"改变游戏规则"的协议，美光商业模式从"大宗商品周期股"→"多年合同稳定增长股"

🔩 小金属/钨靶材

• 江丰电子[续]：钨粉全球不对日本/韩国/全球出口，全球唯一，再创历史新高，投大目标市值2000亿不动摇

🤖 国产算力（新变量）

• 梅大首次系统排序：海光信息（CPU+GPU，深算4号预计26H2推出）>寒武纪（营收是沐熙5倍，已盈利，市值仅3倍）>沐熙
• 定性为"行情能否进一步表现的关键"——若国产走不出来，当前行情处于尾声段
• 可博可不博，高风险高弹性，需等大盘方向确认

⚡ 功率器件

• 梅大维持27年景气周期判断，但当前大盘震荡建议减仓1/3稳利润
• 美股大v今日开始推荐功率器件，基本面逻辑无大问题
• 华勤技术：安卓手机毛利受损逻辑（存储涨价但安卓无法传导涨价），均线结构朝下，坚持止损纪律

重点股票

核心建议

今日最大信号：三方分歧达到本轮最明显程度。投大"存储→洁净室→设备→材料超级主升浪，全军轰"；梅大"题材打转，行情尾声，国产算力是唯一变量，投资难度快速上升"；主任居中，不担心指数，硅基通胀才开始，接调整。

共识：科创方向不动，调整是机会，不用担心指数水平。

分歧处置：

1. 满仓者：维持持有，跟投大思路，不动摇
2. 轻仓者：不要盲目追高，等大盘方向再确认——具体看国产算力是否出来（海光深算4号消息为观察节点）
3. 功率器件持有者：顺梅大操作减1/3稳利润，剩余持有到27年逻辑
4. 华勤/华丰：止损纪律执行，不犹豫

主任技术路线深化提示：玻璃桥+microLED+短距光通信三者已可以综合看；800V份额分化（直供NV vs 间接）将影响定价，需研究具体公司。

个人判断与跟踪

预期差雷达

当前市场高度共识方向以外，可能存在预期差的板块与个股。由 Claudian 基于近期热点独立推荐，供参考，非大佬观点。

1. 洁净室（美埃科技）——存储资本开支链条中最被忽视的直接受益 ⭐⭐⭐⭐⭐

• 逻辑：投大今日系统梳理完整链条，市场关注度集中在设备/材料，但洁净室才是存储建厂最前置、需求最确定的基础设施，逻辑最简洁——只要存储厂商建厂，洁净室就先动。三星/海力士/美光/长鑫/长江全线开支，受益确定性极高。
• 核心标的：美埃科技
• 操作建议：调整即低吸，存储资本开支周期确定性强；但洁净室行业PE较高，仓位控制10%以内，止损设在洁净室相关订单数据低于预期时

2. 国产算力——梅大认定的行情延续关键变量，海光深算4号H2落地 ⭐⭐⭐⭐

• 逻辑：梅大今日明确：国产算力能否出来=行情能否进一步上涨的关键。当前市场几乎没有给国产算力定价（相对H股/美股），若海光深算4号H2正式推出，将是行情注入新鲜血液的引爆点。估值体系尚未切换的洼地。
• 核心标的：海光信息（CPU+GPU双逻辑，技术最成熟）、寒武纪（已盈利，性价比>沐熙）
• 操作建议：高风险高弹性，可博5-10%仓位；入场触发器：海光深算4号出货时间确认；止损设在技术落地时间再次推迟

3. 存储"合约股"估值体系切换——A股相对H股/美股仍被低估 ⭐⭐⭐⭐

• 逻辑：美光SCA协议确立"合约股"框架，摩根大通目标价从550→1540美元（+180%），大摩上调40%盈利预测。A股兆易创新/北京君正参照的仍是"周期股"估值框架，H股已涨更多（梅大：港股兆易更贵）。机构认知切换是时间问题，A股估值重塑滞后但必然发生。
• 核心标的：兆易创新[续]、北京君正[续]
• 操作建议：中长线持有，不着急止盈；H股溢价进一步收窄是短期验证信号

4. 800V份额分化——"直供NV"溢价尚未被A股识别 ⭐⭐⭐

• 逻辑：主任今日明确："800V技术路线基本清晰了，接下来关键在于哪些公司能拿到份额，直供NV还是间接，这些会影响定价。"直供NV的公司与间接受益将形成显著估值差，但A股目前对这种分化尚未定价。
• 核心标的：待研究（CPO交换机/液冷/服务器组装中直供NV供应链）
• 操作建议：先研究再下手；优先寻找英伟达供应商名单中有明确确认的公司，在调整期布局

5. MLCC材料链——涨价→扩产→材料涨价的时序滞后预期差 ⭐⭐⭐

• 逻辑：梅大今日明确说："MLCC是涨价，未来就会扩产，扩产后材料就容易涨价。"当前市场炒的是MLCC涨价，材料端（博迁/斯迪克）扩产后的配套材料涨价逻辑还没有被定价，属于时序滞后的预期差。
• 核心标的：博迁新材（MLCC镍粉最纯正）、斯迪克（离型膜唯一高端，满负荷运转）
• 操作建议：中期布局，大盘回踩时低吸；等扩产公告进一步确认为理想入场节点