2026-W29-周度综合

2026-W29 周度综合（7/14 - 7/18）

核心判断：大盘急跌后进入"有目标的等待"阶段；AI 行情与新能源存在本质差异，半导体周期未结束；抄底需等大盘结构确认，优先关注 AI 半导体核心环节。

判断	结论
调整性质	急跌型正常调整，非熊市开端；缺乏历史大跌期的系统性风险
当前策略	有目标的等待：3 成以内仓位，等待大盘企稳结构
抄底原则	抄底是抄大盘的底，不是抄个股的底；时机 > 标的
关键结构	三天不新低（试错）→ 均线粘合朝上（加仓）

方向	结论
大周期	2026 年刚步入景气周期，通常持续 13-30 个月，技术层面未见顶
功率器件	景气传导持续，AI 服务器是新增长点，东微半导为 AI 纯度最高标的
SOC	周期"将至未至"，关注业绩有韧性的瑞芯微
内存接口	澜起科技短期受韩国反垄断调查冲击，但基本面未改，利空释放后易出低点

下跌速度罕见：科创板 15 个交易日下跌 21%，创业板跌幅 21.6%。
但基本面支撑优于历次快速杀跌：
- 调整前创业板 PE 54.6x（66% 分位），科创板 259x（100% 分位），但未达历史极值；
- 当前流动性偏宽松，杠杆水平健康（两融余额 3.03 万亿，去化 5.7%）；
- 半导体行业利润同比增长约 100%。
AI 与新能源本质不同：
- 新能源：扩产快 + 同质化 → 产能过剩 100% 发生；
- AI：扩产慢 + 生态垄断 + 需求指数增长 → 产能过剩风险仅 30%。

轮次	创业板跌幅	持续时间	估值特征
本轮（2026/6-7）	-21.6%	~15 交易日	PE 54.6x（66% 分位）
2021-22	-29.9%	~200 日	PE 70-75x
2015 股灾	-50%+	~300 日	PE 135x 极值
2008	上证 -67.2%	—	—

受消费电子影响，SOC 尚未全面复苏，但端侧 AI 新需求已爆发：
- 2026Q1 全球端侧 AI 芯片出货量 +78% YoY；
- 网信办公布首批 7 款手机端侧生成式 AI 备案；
- AI 智能眼镜销量预计从 2025 年 846 万台增至 2026 年 1600 万台。
瑞芯微是 SOC 方向先锋：
- Q2 收入 16.6-17.0 亿元，净利润 5.2-5.8 亿元，环比加速；
- SOC 产品占收入 90%，内置存储占比不到 10%；
- 产品矩阵完整（RK3588/RK3576/RK3572/RV1126B/RK182X/RK1860/RK3688 等）；
- 平台化能力强，与豆包、智谱端侧模型适配良好。

澜起科技：
- 2024 年全球内存互连芯片市占率 36.8%（第一），DDR5 细分超 50%；
- 2026H1 营收约 33.35 亿元（+26.6%），归母净利润 19-21 亿元（+64%~+81%）；
- 短期受韩国反垄断调查冲击，但基本面未改，大盘下跌 + 韩国调查双重利空易打出低点；
- 投行目标价：花旗 A 股 245 元/大摩 274 元/高盛 363 元。

结构	优势	劣势	适用
三天不新低	可能买在低点	确定性低	超短线试错
均线粘合朝上	确定性高	难买在最低点	波段加仓

三天不新低出现    →  轻仓试错（≤20%）
均线粘合朝上      →  加仓（多 T 式，用利润垫）
均线朝上发散      →  进攻模式

相关日志：