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梅大周报-20260601

#梅大 #周报 #半导体 #大盘分析

📋 核心观点摘要

一、大盘判断：六月上旬调整期

二、ETF 流出是真正元凶（不是科技板块互相抢血）

三、涛（τ）定律深度解读

四、半导体景气传导：MLCC + 功率器件

MLCC：

功率器件：

五、服务器：海外验证逻辑 + 澜起科技澄清

好。呃，这个各位同学大家好。这个大家能够听到我声音吗？嗯。嗯。好。生意很好啊，那么我就还是按照老规矩啊，在这个直播的过程当中呢呃，我不看留言。呃，然后如果说有同学说声音方面有问题呢，大家帮我回复一下他呃，今天跟大家聊一下涛定律和半导体的这个景气度的传导。那么是呃，
主要是五个部分，第一个呢是市场的观点，第二个呢是呃，套利率对半导体的传导的这样一个影响啊，半导体的影响，第三个就是功率性和电感。啊，然后就服务器啊，以及这个当前大盘的问题，以及他的这个应对啊，我们首先跟大家去聊一下对于。大盘的市场的这个观点啊，这一个点呢，非常重要啊，非常重要啊，
所以说呢，我们每一堂的这样一个直播课基本上都是将。对于市场的观点呢，放在第一位的啊，因为大盘大于风格，大于行业，大于个股。那么呃，其实呢，这个在上一节视频课当中呢，我就跟大上一节直播课当中呢，我就跟大家去讲了啊，这个。呃，指数方面呢？
其实它是有一定问题的啊，那么上一节上一周的直播课当中，我就跟大家提出上证和科创之间的一个背离。啊，上证啊，和科创板啊之间的一个背离，大家应该是还有印象的啊。其实呢，指数和指数之间啊，指数和指指数之间呢，它其实就像三条，它其实就像河流一样，它是贯通的。啊，在同一个市场当中。
啊，因为他跟他估值之间是是相互之间有影响啊，那么一旦一个指数啊。是一个向下的状态，均线向下又一个指数是均线向上的一个状态的话，那么这个大盘他就看震荡了啊，就相当于是拔河拔河比赛啊。啊，那么上上周的时候我们就跟大家讲上证，其实已经是往下走的，大家可以看啊，看的很清楚啊，均线趋势粘合朝下了啊。啊，那么这种情况之下呢？
对于啊，大家都在关注科技啊，那么这种情况在我们提醒大家，其实这一周肯定是震荡了啊，那但实际情况呢？显然显然就是如此，而且呢？而且呢，这个是上证把科创板给带下来了啊，带下来了啊，所以说呢，目前来讲呢，其实整个的这个大的这样一个局面是没有任何的改变的，甚至还有一点恶化，注意一下，
已经恶化了。啊，那么恶化，在哪个地方呢？就是科创板指数，如果说这个地方再诊断一下的话，它的均线趋势也要呈现出粘合了，看到没有？啊，大家大家能不能够理解这个问题啊啊，理解打个理解啊，就是科创板这一边，如果说他再震荡几天啊。它再震荡几天的话，科创板这一边也要开始均线趋势，
粘合了粘合了之后，它就容易往下走了，因为你上一段是往上走的，你上一段是均线朝向上发散，而且累积了较大的这样一个涨幅，你这个地方如果说再出现了均线，再出现均线。趋势粘合的话，那么它就容易往下走了，就容易往下走，那么一旦理解啊。一旦出现了上证和科创板同同步的双均线，朝下同步的均线朝下，那么这个市场它就要出现啊，那么这个市场就要出现泥沙俱下了啊。
那么，这个市场就要出现离差距了，那么这个市场就大大大盘的方向，就自然就是往下了啊，往下。所以说呢，其实到了近期的时候呢，大家很多人呢，都在讲一个问题啊，就是。啊，看到很多的同学呢，可能只看到一些股票跌了之后就会问啊，为什么为什么我跟大家讲，其实这个地方根本就不是问为什么的时候。
大家记住，这个地方根本就不是问为什么时候，因为大盘大于个股大于啊，大盘大于风格大于行业大于个股啊，所以说你现在是大盘的问题啊，跟个股没有关系，但是你只要大盘。你只要大盘炒一下的话，你个股照样跟跌啊，所以说你近期如果说过分的纠结于个股为什么啊，基本面好不好呀之类的，这样一个问题你是很容易陷入到什么问题呢，很容易陷入到这个这个。就是嗯，就很容易回撤啊，
很容易回撤啊，因为你没有你没有捋清楚，你没有捋清楚个股和大盘之间的，它到底是一个什么样的关系？啊，跟个股没有关系，跟个股的基本面没有关系啊，但是涨多了就会跌，这是个这个是自然规律啊，你根本就不不需要理由的啊，不需要理由。所以近期的个股杀跌其实是不太需要什么理由。那么这里面呢？按照图形的走势上面来看啊，近期不用再去考虑什么宏观问题，
因为大盘的指数已经给出了非常明显的这一个信号。那么，六月上旬应该是一段非常艰难的一段路啊，六月上旬呢，可能是一段调整的一个阶段啊，大家记住啊，六月上旬应该是个调整阶段，因为为什么从指数层面上面来讲，上证已经是朝下了。然后科创板指数，科创板指数你短期如果说不快速拉回来的话，不快速拉回来的话，只要在这里稍微横一下你你看。均线就均线就粘合了，均线粘合了之后呢，
就又又容易往下啊，又容易往下，那么你。那么这种时候呢，其实它还需要一段时间啊，一段时间，首先它需要一段时间去呈现出粘合，如果说呈现粘合了之后再往下走的话，它又要又要一段时间。因此呢，正常的时间上面来来去感受的话，应该是六月上旬，六月上旬呢，应该是一段调整段啊，应该是一个调整段，
如果说不是调整段的话，也也也最多就整段段啊。它一定是一段非常艰难的路，那么在这个震荡的这个阶段呢？弱势的标的，它一般情况之下是调整的，强势的标的可能会维持着一个横盘。只有极少数的标的可能会啊，可能会逆势有一些表现，但是六月上旬是非常难的一段啊，非常难的一段，那幺正常的情况之下来讲，我们可能会在什么时候？认为这个市场啊，我们可能会在什么时候认为这个市场这个啊，
就是我们初步啊，初步来看的话，科创板指数可能要回踩这两个。跳空缺口，大家记住啊，科创板指数可能要回踩这两个跳空缺口，在那个五月上旬的时候呢，就是这个这一段啊，这一段市场。啊这这一这一个点的时候呢，当时我就跟大家讲过，那应该是这个点的时候啊，我就跟大家讲过啊，那个是节后我说那个市场。当时有一点的下跌啊，
然后然后连续两个大阳线了之后啊，出现了这个阴线，我当时就跟他说不要紧的，因为这因为这一个跳空缺口，因为这个跳空缺口是非常强的一个支撑。因为这一个跳就节后的那个跳空缺口是非常强的一个支撑，那么现在他往上走了一段了之后呢，再往回啊，再去进行回踩，他已经开始承压了之后呢。这个市场大概率可能会寻求这两个跳空缺口的支撑，看这两个跳空缺口能不能够啊？到底支撑强不强？尤其是这一个缺口，尤其是这一个缺口啊，
看这个支撑到底强不强？如果这个支撑能够支撑出能够支撑住的话。能够支撑住的话，应该还还就啊，就是就应该还好，反正就是市场可能会寻求看一下这个位置的，这样一个支撑应该。呃，市场可能会到这这个跳空缺口的这个位置就是科创板啊，到这个跳空缺口的位置的时候呢，这个可能就会出抵抗啊，可能就会出现较强小较强的一个抵抗。但是呢，暂时来看的话，它距离这个位置还有点远啊，
因此呢，总体上面来讲，应该可能会呈现出一个阴跌段啊啊，这一段啊，应该是震荡阴跌啊一啊，这样一个态势啊。大概率是这个状态啊，大概率是这个状态，所以说呢，从时间上面推测的话，六月上旬是一段非常艰难的一段路。来记住这个观点的啊，扣个一好不好？非常非常重要啊，不要说我不要说我没跟大家讲过啊。
不要说我没跟他讲过，因为呢这个呃没啊，因为这个呃我面对的是一群人啊，大家其实每个人他的那个。每个人的悟性也好啊，还有每个人的这个学习能力也好，他实际上是参差不齐的啊，那么在这样一个阶段呢，其实总会有一些同学将一些大的问题抛诸脑后啊，然后呢，一心去关注一下。一些小的问题关注代码，关注标的之类的，这样一些问题啊，所以说呢，
这个明明告诉你大盘可能不太好啊，但是他就忍不住啊，或者他手痒忍不住。啊，或者说他他忽略这种大问题，然后去关注小问题，反正就是呃，他会在六月上旬的时候可能。很容易啊，就是很容易回撤啊，很容易回撤。啊，但是呢，这个呃是但是呢，这个大家一定要啊，
这个。把这个问题要想清楚啊，要想清楚。那么上周的时候呢，我们跟大家提出的是什么策略呢？我们跟大家提出的是冰点买高潮卖的大策略啊。我们跟他因为我们上周就判断市场是个震荡态势了啊，就已经开始震荡了，就不会是一个主升浪结构了啊，那么目前来讲市场其实已经验证了我们的观点啊，那么呃。那么，上周我们跟大家讲冰点买啊，高潮卖这一个点，其实上周是非常非常成功的一个策略啊，
上周是非常非常成功的一个策略。因为它连续出现啊，一个高潮一个低点啊，一个高潮一个冰点，一个高潮一个冰点，连续出现这种情况。连续出现这种情况。啊，是吧啊，大家如果说上周的时候啊，就这一周的时候，按照这种方法来的话，你应该感感受，是很感受，是非常强烈的。
是吧，应该感受非常强烈。啊，但是这里我要提提出一个点啊，基于因为科创板指数这一边的技术形态已经慢慢的开始走向了均线趋势粘合。那么，接下来那么接下来啊，我们实际上这个投我们实际上这个行情有点像什么呢？有点像，就是你开车要开到悬崖边上面来了啊，你你开车要开到悬崖边上面来了。啊，因此呢，这一。因此呢，
这个这个啊，这个位置呢，其实接下来应该是逢高卖的策略了啊，记住要逢高卖了啊就是。嗯，就是尽量不啊，就不不不出现极致的冰点啊，不就不出现极致的冰点，或者是或者说出现大这个这个累积一定程度的大跌，反正短期来讲尽量不要。尽量冰点的话，其实也也要怎么说呢？尽量冰点的话，其实也可能要要要降低收缩的降低低吸的欲望了啊。短期就是就是急啊，
就是那个如果说出冰点的话，也要降低那个低吸的一个欲望了啊，反正就是大的策略，上面来讲应该还是要减一下的啊，要减一下要适当炖一炖。啊对，要停顿一下啊，要适当的考虑，要适当的让自己的心沉一下啊，让自己的账户沉一下啊，让自己的节奏要慢下来啊。要顿一顿啊，这个投资当中的美学啊，都源自于什么呢？都源自于就是你有停顿啊，
你有你有你有攻有守有攻有守啊，这就是啊，投资当中的美学。啊，但是我们其实有很多的投资者，他实际上是停不下来的啊，停不下来，这个是投资当中的一个大忌啊，但是却是一个普遍存在的现象。啊，因为很多人他的心态不好。啊，他的心态不好，然后另外一方面是什么呢？另外一个方面其实是我们在我们的这一个整个的投资环境当中呢，
其实是充满了浮躁的气息的。啊，充满了浮躁气息，所以说你容易被他影响啊，容易被他感染啊，因为啊，好多人在告诉你机会啊，所以说你你经不住这样的诱惑，因此你永远。就停不下来啊，永远停不下来，但是停不下来，又会让你感觉到焦虑啊，然后呢，另外一方面呢，
也是因为很多人，他的眼里缺少机会，所以说他不敢停下来。啊，在不断的寻找机会，在这种状态之下，其实他不可能出现投资的美学，投资当中的美感，那就是。节奏啊，节奏因此呢，这里面呢，其实我要提醒大家的是要适当的，要有钝感啊，要有钝感。
反正总之一个点就总之一个点啊，就是。要记要记住啊，这个科创板指数这一边啊，很快要呈现出均线趋势，联合朝下了啊。上证已经均线趋势联合朝下了。啊，所以说呢，这个呃，后续的时候呢啊，是一段艰难的一段啊，六月上旬应该是艰难的一段。啊，因此呢，
我们的这个冰点买高潮卖的策略啊，这样将演变成逢高卖的这样一个策略啊，如果说在像冰点要不要买的问题，就要结合着你自己的记住，如果说再出冰点的话，你要要不要买，要结合着自己总仓位来，如果说你。仓位很高的话，那就那就不要去再去低吸了，因为反正这种大的策略肯定是先要把仓位降下来了，那么你的那个呃，如果说你仓位极低是吧，或者说空仓的是吧？我呃想拿着少量的仓位去玩一玩，
那那是可以的啊，那是可以的，但是千万不要再去追高了啊，千万不要再去追高。要结合这两张图啊，结合着我们的基础形态，然后去感受一下这种东西啊啊，然后呢，仓位建议是三到四成啊啊，继续降仓位啊，降仓位。然后呢？这个大的配置思路注意啊，就是六月上旬是要很乱啊，六月上旬一定是一个非常乱的一个阶段啊，
因为主线现在已经开始啊分化了啊，然后呢？然后呢？可能会陆陆续续的有一些低位的一些题材呀，或者说。啊什么什么各类的，因为资金有不明嘛，所以说会有一些呃各种各样的一日游题材会出现啊，可能会比较乱啊，那么这个时候呢就是。啊，但是呢，这个核心思路是要等一等停一停啊，等一等停一等停啊，然后呢，
要等什么东西呢等？新的大逻辑出现，要么就出新的大逻辑，要出有逻辑的东西要出来，要么就是有逻辑的出现，一个新的大逻辑，要么就是半导体企稳啊。啊，要么就要么就等，如果是没有新的大逻辑出来的话，就等半导体企稳啊，等半导体企稳啊。当然，不排除在这个等待的过程当中，会出一些新的大逻辑啊，
比如说啊，这个啊啊，国家出了一个什么样的大政策呀，或者说海外市场当中出现了一个什么呀，什么样的宏大的这个叙事啊，出现了。啊啊，等新新的大逻辑啊，要么就是如果说不出现这种情况的话，就等等半岛的气温啊，等半岛的气温啊。大家能够听明白吗？好，这这个就是我们对于啊，接下来市场的这样观点啊，
接下来我们就是对于市场观点，但是我们暂时没有提出高度防守啊，就是等到什么时候会出啊，会提出高度防守呢，就科创板，如果说这边呈现出均线趋势，粘合了。啊，科创板一旦出现均线趋势，粘合上证指数，如果说均线趋势粘合朝下，我们会提示高度放松，高度放松，但是暂时来看的话，因为科创板指数它这一边其实是没有呈现出明显的均线趋势，
粘合朝下的一个迹象。所以说呢，我们暂暂时呢，这个还没有提出高度防守，但是呢，这个我已经已经连续好几个连连续好几周已经提醒大家要适当的要开始放慢脚步，放慢脚步了。啊啊，放慢脚步，放慢仓位啊，接下下一次我们还是要进一步的，这个把仓位往下降啊。啊，明白了，打个明白好吗？
嗯。六月上旬，大家记住啊，六月上旬是一段非常难的一段路啊。把这一个点啊，一定务必要牢牢的记在心心中啊，务必要牢牢的记在心中啊。这个结构给的非常明显了，就是六月上旬这个结构给的非常明显，我跟大家讲六月上旬应该就很难。你这个结构明显的是一个上向下结构，你这个然后科创这边走向走向均线趋势粘合啊，粘合了之后。要往要要容易往下走，所以说你六月上旬这个时间线上面推到你六月上旬肯定挺好的啊。
好明白啊。呃，这样大家明白了之后呢？其实今天啊呃，我其实今天呢，应该少跟大家去讲一些个股的啊，就是。嗯，今天的话肯定不好跟大家去讲个股，因为嗯。怎么说呢呃？就大盘不好的时候，基本上这个行业就蛮还蛮难去反馈啊啊，行业也好，个股也好，
都不容易去反馈。啊，所以说呢，这个我们今天呢，其实就不跟大家讲太多的个股，大致上也把市场当中的一些核心的逻辑跟大家去啊，稍微讲稍微讲一下啊。第一个呢，就是涛定律对半导体的影响啊呃，我们有很多的同学啊，这个涛定律出来了之后呢，就是在问啊，这个涛定律呢，到底是以？啊，
有多大的影响啊，甚至有一些同学会问呀，对蓝起科技有什么影响啊啊，对对对，裕太微有什么影响啊，对什么什么有影响啊，就是。啊啊，变着戏法的往自己的这样一个个股当中去套啊。呃，这个套利率呢啊，它实际上呢，偏向于是一个概念的一个方向啊，就是它实际上是一种新的啊，我们国内的这个战略路径啊，
我大致上面跟大家去讲一下。其实呢，套利率呢，非常非常复杂。我跟大家讲涛定律市场当中，其实可能没有几个人能够理解这个东西。啊，就是你我我听了十几场电话会议啊，听了十几场电话会议去理解这个套利率啊，我都其实可能都。不一定能够跟大家讲清楚啊，不一定能够跟大家讲清楚啊，所以说呢，这是一个非常难的一个啊逻辑啊。但是我大致上面跟大家讲一下，
其实呢，主要就是摩尔定律呢，放缓摩尔定律呢，它其实追追求的是密度啊啊，就是芯片啊，他认为每到十十八到24个月啊，整个的芯片里面的这个晶闸管的数量会增加一倍，然后它的这个性能会。增加一倍啊，由此呢，就衍生出来了五纳米三纳米啊是吧啊，七纳米啊，这种更更密度更高的那一种，这个啊制程。但是呢，
这里面呢，就是但是呢，现在的整个的摩尔定律呢，它就进入到了一个瓶颈瓶颈啊，为什么会出现这种瓶颈呢？这就是因为你这个整个的物理空间进入到一个极限了之后呢，它的这个生产成本开始大幅提升，你像现在三纳米。你们有200亿美元，玩都不想玩，玩都不要去想，想都不要想啊，它的整个成本太高了啊。啊，就出现了这样一个情况，
那么现阶段为什么我们国内这个华为他要提出涛定律呢啊？这里面呢，就是一方面呢，就是我们的这样一个啊uv光刻机受限的啊。是吧，最顶尖的光刻机构没有啊，所以说没法去啊，按照他们这个摩尔定律去做三纳米。然后呢，另外一方面是什么呢？另外一方面呢是这个。另外一方面，本身就是他的这种不断追求摩尔定律的这样一种方式。我们国内只能够去追赶。啊，
就没法实现超车啊，所以说呢，这个华为他就提出了新的这样一个啊，大的这样一个方案，而这种方案呢，被我们啊这个很多的官媒啊，一看确认了啊，那么这意味着什么呢？意味着我们国内呢，接下来可能会沿着这个就是在技术追赶的方面当中去啊，往涛定律的这样一个思路当中去进行演变。那么，超定率到底是什么？套利率到底是什么？其实呢？
呃，我大致上面跟大家去讲一下啊，但是大家可能不一定听得特别懂，其实传统的那个呃芯片呢？它是在2d结构当中啊。就是偏向于是一个平面结构当中去进行一个设计，偏向于平面当中去进行一个设计啊，所以说把这个密度对的更。把它做的这个这个啊啊。更精密。但是呢，这个涛定律呢，它实际上是什么呢？它实际上呢？它它实际上呢？
它的芯片会更厚一些了，它的芯片会更厚一些了。然后呢，这个传统的2d啊啊，就是以前的那个在这个这个这个一些芯片啊啊，它是2d，然后通过先进封装啊，然后把几块芯片。就通过先进封装，把它把它基本上相当于坐在一起啊，把它做在一起，它通过先进封装的一种方式，那么很多人就会说啊，这个套利率好像其实就是。就是那个先金碰撞啊，
但实际上不是它那个芯片会做的更厚一些，更厚一些呢，它的整个的这个它叫逻辑堆叠。它叫逻辑堆叠啊，怎么叫做逻辑堆叠呢？就是如果说按照正常的先进封装的方式的话，你传统的2d芯片，它是上。它是上面一块芯片，下面一块芯片啊，它中间啊，通过先进封装的方式把它封在一起，但是它上下两个是不同不同的一块芯片，可是呢，这个逻辑堆叠是什么呢？
逻辑堆叠是你上下两块，它实际上是一块芯片。它实际上是一块芯片，它是一个晶圆啊，它是一个晶圆，但是它但是它把立体化了啊，它把立体化了，立体化了之后呢，它这里面呢就可以走很多很多的线路啊，走很多很多很多个线路。啊，它就不是在像在你这个平面上面去走线了，那么这样一来的话，它的整个的这个设计空间就变得更大了啊，设计空间就变变得更大了，
那么这样一来的话，这个芯片可能会稍微做大一点点啊。呃，这个这个芯片可能会稍微做大一点点，但是它的那个但是它的那个可开发的空间就变得更大了。这个就是华为的涛定律，但是华为为什么他在这个地方要提出这个涛定律呢？其实一方面呢，是因为本身我们华为他现在的这个芯片的制程其实已经遇到了这个瓶颈了啊，就像比如说这个。呃，我们国内没有euv光刻机啊，所以说呢，这个所以说呢，这个然后华为又是我们国内这个芯片设计的最前沿啊，
所以说呢，它它是率先遇到这个瓶颈的。然后呢，另外一方面我们国内呢，应该也是也已经意识到我们芯片再往前发展的话，其实也是遇到这堵墙了之后啊，就没有一步一步光合金进啊，进展不了三纳米，那么我们啊，这个呃光媒这一边其实也在。也在同步宣传华为的这一个套利率，主要的原因是什么呢？主要的原因是因为其实国内应该是确认了这一个大的方针，大的路线啊，就是啊，
接下来很多的这个芯片厂商啊，你们如果说要往。啊，更高阶的去走的话啊，建议你们往那个抛定率的这个思路啊，去进行芯片的设计。啊，而且呢，其实华为已经开始做了啊，其实华为和中芯国际呢，应该是已经开始做了啊啊，为什么呢？因为麒麟芯片啊，麒麟芯片它实际上本质上面来讲，接下来就是九月份发布的那个麒麟芯片，
很有可能就是逻辑堆叠。啊，把它做出来的啊，把它做出来的。好，大致上面呢这个呃，大致上面呢就是这么一个情况啊呃，那么这里面呢其实有很多人对它有一个误区啊，就是说呃，认为这个套定律呢，它就是先进封装啊，它就是先进封装，你就删掉。堆叠嘛，你其实是你就是平面的，
把它做成立体的嘛啊，是不是然后这个这个堆叠啊，这个海外的新建封装不就是在堆叠嘛啊，是吧，3d堆叠嘛啊？是吧啊，很多人，包括黄仁勋在内的绝大多数人都认为啊，这不就是台积电十年前就开始努力的方向吗？现在是吧台积电现在的先进封装，其实不就是这样子吗？啊，不就是这样子吗？啊，所以说呢，
其实套定律出来之后，它的整个的这个市场的影响没有那么大，为啊，首先为什么没有那么大呢？因为原因非常的简单，你就提出来一个定律那。对半导体行业能够造成多少实质性的影响呢啊是吧？这个这可能是未来未来几十年的大大方针。啊，可能是未来几十年的大方针，但你短期对半导体行业有多少影响呢？其实没有多少影响，所以说大家以后啊，我跟大家讲一下啊，就是以后的时候碰到像这一种。
逻辑啊，就是以后碰到像这样一个逻辑，你不要太过于激动啊，明白吗？不要太过于激动，这个有一些。就是有一些逻辑能够对行业它造成实质影响的那种东西。啊，实质影响的那种逻辑你要重视，但是呢？但是有一些逻辑，你要真的，你要好好的理解一下啊，他不是说哎，他这种逻辑就是。
怎么说呢，你明显能够感觉到它对于半导体行业不会短期，不会造成太大影响的啊。是吧？我跟大家讲啊，好的逻辑。其实呢，这个市场呢，它其实就相当于是什么，相当于是一个什么呢，它相当于啊就是。像就是有点像这个，怎么说呢？有点像一个推介会。推荐会。
是吧哦，大家相互去展示啊，很多的这一个你你所接触到的渠道啊，都在跟你帮你去展示不一样的逻辑啊，这一个好逻辑，那边有一个逻辑嗯，另外一个逻辑，反正都在告诉你哎，这个方向好又好。啊，是吧，但是。但是这里面只有少数的逻辑，真正会在四个市场当中反馈。啊，
大多数逻辑可能都不会在这个市场当中反馈。那么你内心当中其实是应该是一个漏斗啊，是一个你内心当中其实应该是有一个筛选机制的。啊，那么在这个有筛选机制的这样一个角度，我告诉大家。逻辑一定是要三就是一三句话，你就能够懂的，你明白吗？三句话你就能够懂的，而且三句话。告诉你这个逻辑逻辑的背后。告诉你这个逻辑背后的这样一个变化，它能够打动你这种逻辑是好逻辑。当有一个逻辑跟你讲了半天的时候，
你还是不懂的，不懂的时候我告诉你，你一定要相信你的直觉，它就是没有什么影响。它大概率就是不不会有太大影响的。大家一以后一定要记住这句话啊，就像一个产品一样，一个好的产品。他一说出来，你就能够接受。一个不好的产品，跟你讲半天。你都不知道它到底有什么用？明白吗？这就是逻辑的优劣，
因此呢，其实你以后碰到。一些相对来讲讲的很泛，你不太懂的东西。不太懂的东西，其实它基本上。它就不可能引发市场的共识，明白吗？它就不会引发市场的共识。啊，因为真正要驱动行情，它是要大量的资金啊，大家一起去玩，大家一共一并产生的共识，大家一起去玩，
而这个时候才能容易催生出行情的。但是涛定律呢？它这种逻辑呢？他就是这样，他他不太实，他不太实际啊，反正对于一些行业至少短期不太实际，另外一方面呢，就是大家对他有大很大的一个分歧。分歧就在于你台积电这边，我不是做的就是这个东西吗？我不是就是在把2d做成3d吗？不是就是在把把它。把它做的把那个芯片啊贴合在一起嘛。是不是但是呢？
这里面呢？我跟大家去讲一下啊，因为因为我因为我其实是研究了很长时间啊，就是这个套利，你到底是讲了什么东西啊？呃，那么这里面呢？它其实是有区别的，我跟大家讲一下它的核心的区别就在于什么呢？它的核心的区别就是我刚才跟大家讲的。就是我正常的这个。像台积电，他们的那个那种，他以摩尔定律为核心的那样一种堆叠呢，它是几块芯片，
把它堆叠在一起啊几啊，然后通过通过那个先进的封装技术把它堆叠在一起。那。然后呢？这个。然后呢，国内的这个韬定律呢，它是一个厚一点的，这样一个啊晶圆，然后呢，他把它在里面把它打成立体。在里面啊，把它这个这个这个啊，立体化一些啊，然后呢，
这里面呢，就然后呢，这里面呢，就怎么样子呢啊，它是上下之间啊，去打线啊，上下之间去打线。像这一种的话，你去进行打线的话，你可能只能打打几个孔啊，或者是几十个孔，你打多了之后呢，你会把这个芯片呢打断，但是它的。他他这种路线是在里面去啊。
上下啊，通过上下的一种方式去进行一个连接啊，但是它整个它整块芯片，它实际上是只是一块芯片，但是这个比如说这样啊，它是三块芯片，那你这样去堆的话，它其实它。它就是一块芯片，那么但是这里面呢？它一个好处在于什么呢它？它不像这个，这个又需要打孔啊，这里面它就里面内部就直接就开始布线了啊，那么这样一来的话，
它就形成了一个什么东西呢，它的它的这个开发空间更大啊，开发空间更大。啊，其实就是这样，它不是一样的东西啊，不是一样的东西啊，所以说呢，其实我们整个市场当中，其实他对于整个的这一个他超定理的这个理解啊。大多数认为就是我台积电的这个十年前的努力方啊，努力方向其实不是这样子的啊，不是这样子。啊，但是呢，
这个对于我们整个的这一个产业有没有太大的影响呢啊？至少短期他的这个影响是看不见的啊，至少短期这个影响是看不见的。啊，那么西方为什么不走这样的路线呢？是吧啊，像呃，这个呃。为什么？为什么台积电不走啊？是吧？还有这个啊，美国那边啊啊都不走，这样的技术路线呢？因为一方面其实主要的原因是他们有uv光刻机啊。
啊啊，这个主要是他们有uv光刻机，其实另外一方面是什么呢？跟大家讲一下啊。啊，就是呃，核心的原因是因为啊，它的切换路线的沉没成本太高了。它的切换路线沉没成本实在太高了，因为这个像比如说一呃像，比如说这个它的这个呃。什么呢？它的这个EDA啊，还有这个标准的制定啊，这个各种各样的器件物理的这样一些啊，
它是多多领域协作，然后呢，一直在这个摩尔定律当中去进行一些设计啊。进行一些追求，然后整个的这一个产业链，包括比如说光刻机啊啊，光刻机的技术路线呢，哎呀。各种各样的技术路线，其实都是往那个那个那一块走的摩尔啊，这个摩尔定律这一块走的，所以他如果说现在去进行切换的话，他的。切换成本实在太高了，他因为上下游利益全部绑定，
绑定在一起的啊，所以说你没有办法去切，但是呢，其实这个套利率他就比较适合。它其实是比较适合这个我我们去做，为什么我们去做呢？一方面因为我们有1v光合剂是吧，而且我们其实没有那么大的历史包袱啊，然后另外一方面呢，其实我们的市场大，我们市场大，我们有些芯片企业可以走摩尔啊，按照摩尔定律上面去。进行一个推进，那那如果说遇到那堵墙了啊，
是吧？像华为遇到那堵墙了，我就往啊这个套定律当中去进行一个啊去进行一个新的设计。我们我们市场大，我们能够容纳啊，两种不一样的，这样一个追求路径啊，等到未来的时候，台积电可能啊，他遇到那股强了之后，他就有可能也开始往套利率上面去。去做那么这样一来，那个时候他就是跟。那么，这样一来的话，
它跟华为比起来的话，它的这个整个它它又落后了一些了啊啊，所以大致上面就是这样一个情况啊啊，不用想的太多啊，像这种东西不用想的太多，你大致。去理解它去就好了啊，理解它就好了，但是呢，这个里面呢其实。相对而言呢，有一些方向呢，它是受益的，其实受益程度最高的呢，是晶圆厂是最受益的，
为什么晶圆厂最受益呢？跟大家去讲一下啊。因为晶圆厂的话，本身像中芯国际啊，郝红他们其实走到七纳米以后之后，他们整个的这一个推演难度就开始变高了。这变高了之后呢，你现在以后哎是吧，以后很多的芯片厂商，我不往那个呃三纳米呀啊，两纳米呀之类的，这种很高。很高的自成带去进行一个推演了，我用套利率把它这个芯片做厚啊，把它芯片做厚啊，
我不用去追求那种很尖尖的这样工艺，那么对于。晶圆厂而言，它的这个压力就开始减轻了啊，它的压力就开始减轻，我不用大规模去投资了啊，是吧啊，去去去研究那那种技术是吧？其实这是一方面，另外一方面呢，它是单价会提升的，它的单价会提升，因为它的整个的这一个。它的整个的这一个啊，单块晶圆的这个价值量呢，
会开始有所提升啊，为什么会有所提升，因为你芯片里面更厚了，你那个整个的这个。因为你你其实等效是三纳米嘛，你五五纳米等效是三纳米啊。它的晶圆价值量会提升的，所以说第一个受益的就是啊，晶圆厂第二受益的是那个啊封测嗯，然后呢就是EDA啊，然后就是材料啊啊，大致上面就是这样一个情况。啊，大致上面就是这样一个情况，了解一下，
其实了解一下就好了啊嗯，这里面呢，其实中芯国际呢呃，它是相对来讲呢，是最最受益的，因为中芯国际实际上跟华为是高度绑定的啊。就是华为的话，其实它的麒麟芯片生成芯片其实都是中芯国际在去进行一个生产啊。啊，所以说他最尖端的精英，最尖端的这个工艺都往中芯国际这一边走的，那么这个中芯国际呢？我大致上面跟大家去讲一下啊。中银国际呢？其实这个刚才讲了涛定律，
这一个点涛定律，这一个点呢呃，其实它有一个核心的看点，时间在什么时候呢？在今年的九月份。大家记住啊，今年的九月份，华为麒麟手机发布啊，因为华为那个麒麟手机啊，麒麟手机的它那个呃，那个麒麟芯片，麒麟芯片的话，它是。呃，最尖端的芯片啊，
其实它的自成带是最尖端的啊，国内最尖端的啊，所以说所以说麒麟手，所以说那个mate手机是华为的旗舰机嘛。呃，然后呢？这个九月份发布的那个呃mate手机呢啊？他有可能会用啊，我们刚才讲到的那个韬定律当中的。啊，那个逻辑逻辑堆叠啊，用逻辑堆叠的方式把它做出来的啊啊，所以说呢，这个九月份那个。麒麟手机的那个发布会呢，
还是比较重要的啊啊，当然这一个点呢，其实比较受益的又是中芯国际啊，因为如果说麒麟芯片。啊，这个芯这个麒麟芯片一亮相啊，这个时候呢，是有很有可能会让大家看到啊，中芯国际的啊，这个最强的目前来讲最先进的那个代工能力的。啊，其实呢，华虹近期也比较好的原因是因为呃，我们前面其实跟大家讲过啊，但是华为。
但是华宏可能还有一些非常另外一些逻辑，就是华宏之所以他在代工里面这么强，一方面是因为他有存储。啊，存储和功率器件啊，都在涨啊，它的这个代工的产品都在涨啊，其实还有一个方面，可能是因为华虹呢呃，也可能开始往手机当中畅销系列当中的就是。呃，这个畅销系列的手机当中啊，再去进行一个代工了啊，就是华虹本身之前的时候只代工一些啊，功率器件呐，
还有包括存储啊之类的，这样一个产品。啊，但是呢，他现在呢，也开始慢慢去推进七纳米的工艺了，如果推进七纳米的工艺的话，它是有可能能够覆盖到手机当中的那个啊。一些相对来讲就是低端一点的手机啊，这就是华虹啊，其实这两个是核心受益的。就是套利率核心收益的这样一个标的。嗯，但是中芯国际呢，我跟大家去讲一下中芯国际呢，
其实它这个地方啊，这个地方呢啊。中芯国际呢，其实这个地方应该是这个呃大基金在减持啊，因为大基金已经明确披露了啊，在减持中芯国际啊。检测中心国际啊它。其实呢，大基金在这个地方，它也是减持的啊，也是减持的，现在大基金但是这个大基金减持并不是说它不看好，而是说什么原因呢？而是这个整个的这个大基金啊，他现在是筹备三期，
记住大基金在投筹备三期啊，所以说呢，他然后另外一方面大基金里面有一些资金，他是属于财政部的。啊，那么这样一来的话，整个的大基金，它应该是存在着，首先它要它它要这个这偿这个还给财政部，然后另外一方面它要筹备三期，所以说它不光是从中芯国际当中在退。他从很多很多的半导体当中都在退啊，都在退。啊，他的三期呢？
应该他的三期前面有消息说是要投deep seek啊，投deep seek啊，所以说呢，这里面呢，就是说呃呃，这个并不代表大基金不看好，但是呢，这个。呃，整个的这个中芯国际呢？它近期其实是因为减持导致了这个中芯国际在呃这个一季报了之后呢？中芯国际的港股是比A股要弱的。啊，比A股要弱，因为A股那天不是不是出现20厘米涨停吗？
然后呢？是吧A股那天出现了20厘米涨停，但是明明港股更加便宜啊，但是为什么港股当中当天的走势是吧？当天的走势出现了这个高开低走而中心。那啊，中银国际这一天啊，接近是20厘米的涨上涨啊，接近20厘米的上涨啊，其实这里面核心的一个点就是他们这边是主要是在减持港股，这边在减。那港股这一边在讲。啊，那么港股它现在呢？整个的这一个呃。
呃，这个大基金的仓位已经不高了啊，就是目前来讲呢，这个整个的这一个啊，大基金在港股当中，大概可能只有百分之三点一到三点五左右。的一个啊。就是一个比比例了啊，大概就只有这么多的，这样一些股票了啊，所以说呢，这个啊。但是呢，我要说的是什么问题？我要说的是，
其实中芯国际他这一边其实明明啊，已经有大基金的这样一个减持的问题啊，你明明他这边减持了这么多啊，接近60到70亿的这样一个资金啊，但是他实际上这里没有砸出一个大坑来。啊，所以说其实中芯国际在这个地方其实已经比较强了啊，已经比较强了，而且这个大基金它这边减持它就是在这几天减的啊，它就是这几天减的。为什么是这几天减的呢？这是因为在他的这个港股那一边，他财报前后，他是有个静默期的啊，他有静默期，
所以说他这一段其实是没有减的。啊，也进过去，他不能减啊，但是他正好是在他的这个业绩报发布了之后啊，业绩报发布了之后，他他的那个减持，他可以减持了，然后时间其实没多久。时间没多久，没多久的情况之下，他减了百分之从他的披露出来的数据，能够看出他减了1%，所以他就是最近一段时间减的。但是最近一段时间里面这么多的仓位情况之下，
没有把中芯国际砸出坑来啊，所以说呢，这个中芯国际这一个问题呢这个。啊，大家稍微了解一下啊，稍微了解一下这个中芯国际呢呃，它的整个的这个景气度肯定是没有结束的，而且那个中芯国际看九月份。啊，九月份这一边啊，就是这个麒麟芯片的这一个亮相啊，会不会对它有一些刺激？但是从景气度的角度上面来讲，中芯国际和华虹半导体这个办代工的这个景气呢？啊，
他一时半会是停不下来的啊，因为在嗯那个一季报的。业绩说明会当中呢，这个中芯国际的呃，这个中芯中芯国际的这样一个啊啊CEO啊，都已经明确表示了啊，是说目前半导体最紧张的时刻还没有到来，而且他给出了非常。高的一个二季度的业绩指引，二季度的业绩指引了之后再看三季度的业绩指引怎么样，反正就是它的整个的这个景气度，它就是一个上行的，而且台积电已经明确说了，我到明年还要涨价，我上大米到明年还要涨价啊，
所以它这个景气度就是一个上行的。一个趋势啊，一个趋势。啊啊，但是呢，我们在中芯国际当中，我们其实依然是看好港股的啊，就是港股啊，港股便宜。港股其实才给到多少市值啊？就是港股对于中芯国际的这个市值给的非常非常低啊，给的非常低。啊，这就是中芯国际啊，中芯国际。
啊，大致上面就跟大家讲一下涛定律啊，至于说涛定律，其实在设备当中，它其实对键和设备啊，键和设备的增量要求啊，增量是比较大的，就拓金科技啊这一边啊。啊，那然后呢？他在那个材料当中呢？材料当中呢？其实是比较利好那个啊cmp抛光材料的啊，因为他我因为我们国内是采用多次抛光的一种方式啊，那个这个呢是利好鼎龙的。
啊，但是但是呢，没有太大影响，这对短期的股价没有造成太大影响，为什么呢？因为啊啊，因为这个逻辑呢，其实对半导体行业来讲的话有点像锦上添花了啊。锦上添花，因为你半导体本身人家人家前面又涨了很多了啊，这个时候你突然爆出一个套利率啊，好像是一个很大的利好，但实际上它就锦上添花，而不是雪中送炭。啊，
所以说呢呃，大致上面了解一下啊就好了啊。啊，好，这个就是套利率啊，这个就套利率啊，至于说对个股的影响，至于说对那个半导体设计企业的呃，一些呃芯片企业的这一个影响啊，这个。不知道，就是暂时来讲，至少你这个概念刚刚提出来讲能有多大影响呢？是吧？不会改变，
暂时来讲是不会改变他们的这样一个啊，整个行业的这样一个情况的。嗯。这些涛定律啊，然后呢，再跟大家去讲一下，其实半导体行业它已经开始景气度传导了啊，这个问题呢，我们其实是一直在跟大家去讲。啊，一直在跟大家去讲，我们其实在最早期的时候呢，跟大家讲啊AI它整个的AI衍生出来的半导体的这一波机会啊。半导体这波机会啊，其实呢，
是什么样子呢？其实它最核心的，刚开始的时候是沿着那种。跟AI高度相关的啊，代工啊，封测呀啊，这样一些还有存储啊啊，这样一些逻辑去看的啊，然后第二阶段就是设备啊，设备材料之类的，这样品种第三阶段就是。它会往外去进行扩延伸啊，这里面就包括了功率器件啊啊，但实际上呢，整个的这个市场的走势完完全全，
其实基本上。大家如果说啊，这个跟着我们的这样一个思路去看待这一波的这个半导体，它基本上就像开卷考试一样。开卷考试一样，你就是你，你随便压哪一个方向，你随便压哪一个方向，基本上。基本上啊，都是有收获的啊，都是有收获的，因为这就是行业的春天，这就是复苏复苏，本质上面来讲，
它就是以。这个万物的春天。好，但是这里面我们要跟大家讲的两个重要的一个点，那就是。传导啊。啊AI是在景气度挤压的情况之下。啊，对半导体实现了挤压。挤压就是什么呢？简单的来讲就是本身半导体代工，它就这么多的份额。你在去年的时候，可能AI的代工是这么一点点份额。你到了今年的时候哎，
这个AI的AI品类代工可能是这么多的份额了。那么这样一来，其他的怎么办啊？汽车怎么办？啊，消费电子怎么办？是吧，你你你一下子带了这么多的份额，然后很多海外的这样一些半导体的代工厂商，人家本身是代工传统的，然后现在一看AI的东西增长这么快。哎，东西毛利率这么高啊，我全都去哇，做高端的东西，
那低端的怎么办？这个时候就会形成挤压。啊，积压。这个就是这个，就是整个半导体真正。炒作的逻辑，所以说我要告诉大家，其实这一轮半导体它的那个机会，它真的不是一个普普通通的复苏啊，因为复苏它是周期的。复苏啊是吧哦，复苏它是周期性的啊，你周期带来的复苏。啊，
但是这一轮半导体，它是它是复苏加驱动，它是有它是用产能。它是那种这个AI这边有个新东西，把它整个的这个产能虹吸过去了之后，它这个带来了它的整个的这个行业啊，开始从一个低迷的状态之下慢慢走向复苏。那这种情况下来讲他的就是他的这一个逻辑，其实他的那个整个可追溯的点更。更强，而且。而且它的那个呃，而且它的速度会更快，速度更快，因为你复苏的话可能是温和复苏啊，
你你那个速速度容易走慢，但是你这种就是。完完全全就是挤压啊，就是挤压。啊，他的这个速度就容易走快一些啊，那么我要讲的就是什么问题呢？就是整个半导体行业的逻辑，它不是一个普通的逻辑啊，注意一下不不是一个普通的逻辑，因为上一次能够出现这样一种逻辑的，只能够是在二零二四。只能够是二零一零年的时候才出现了一次这样类似的逻辑，所以半导体的这个机会，它不是一次普通的啊，
这个机会啊，这一个点也是我在前。前面的直播当中，我就明确跟大家讲讲过的啊，就是讲的很清楚啊啊，就是当下其实是没有什么逻辑能够半导跟半导体的逻辑去进行一个媲美的啊。就是这真的这种逻辑，一出来的话，其他逻辑都黯然失色的那一种啊。呃，但是呢，这个嗯，但是呢，整个的半导体呢，它在往往下传导的过程当中啊，
往下传导的过程当中，其实目前来讲，它传导到两个大的品类了啊，记住。传导到两个大品类了，第一个品类就是这个，这个这个功率，这个被动元器件就是mlcc这一个啊mlcc这一个被动元器件。这是一个重要的品类。第二个就传到了功率半导体啊，传到了功率半导体，当然我们不排除后面可能会传到其他的那一些品类啊啊，但是目前来讲是没有看到了，比如说未来有可能会传导到soc啊soc芯片之类的啊，但是这个需要时间。
但是目前来讲呢，它就传导到两个大屏的，一个就是mlcc，一个就是功率器件啊，一个就功率器件。而这里面其实要理解的一个点在于什么呢？其实像这一种品类被传导到了之后呢？它整个。就是它，它不是那种炒作啊，它是景气度变化了啊，景气度开始变化了啊，它就进入到上升周期了。啊，上证周期mlcc呢？
它这一边的这个景气呢？其实是很像什么呢？就是呃PCB板啊PCB板记住啊。就很重要，因为最早呃最早被AI驱动的一个周期就是PCB的周期啊，就是PCB周期。啊，这一个呢？其实从二零二四年就已开始有眉目啊，然后呢？二零二五年就全面开始啊，驱动了，然后一直驱动到现在，驱动到现在的话，整个的这个PCB它。
他们那个上游啊，也高度景气啊，像比如电子部啊啊之类的，就是景气度一直就解决不掉啊，就他就已经在一个处在一个景气大周期当中。那么但是呢，我上次跟大家讲过，其实mlcc它的那个位置呢，你看起来很高，但是实际上跟PCB比起来肯定是不高的啊，因为PCB它早就卖过新高了啊，就是它的那个周期其实已经持续了两年时间了，它的那个。股票其实已经距离它上一前很多波的那个新高，前几年上一轮周期的新高不知道比上一轮新高不知道高哪去了，
但是mocc实际上它的很多的标的其实是并没有。啊，冲破他的那个上一轮景气度新高的，但是啊，这一轮肯定这一轮呢，这个大概率是要冲破那个新高的啊。啊，因为你这个这一个它是需求带来了一个逻辑，你看你位置看起来短期肯定看起来是高的，但是它实际上是没有突破它上一轮景气度的高点。啊，但是你跟PCB那就完全没法比了，你比如说顺红啊，这个你比如顺红那那不知道比上一轮周期要强，上一轮周期在这个地方啊。
是不是上一轮周期在这个地方啊？30几块钱的位置，人家现在三三百多块钱了，你比上一轮。上一轮景气度的高点涨了十倍啊，涨了十倍啊，就不一样啊，不一样啊，所以大家要用这种视角去看待啊。这个周期啊，看待这种这种逻辑啊，这是最起这是mlcc的这一个啊。这一个驱动的驱动点啊，所以说为什么我们反复的跟大家去强调mlcc，其实我们是我们圈内在5月10号就跟大家去讲mlcc的这一个点了啊。
还有功率器件，功率器件呢？这个呃，是这样子的，功率器件它是怎么传导到的呢？它实际上呢是呃，首先就是呃。AI数据中心的爆发，这里面呢，核心的一个点就是像，比如说AI基础设施对电源管理芯片的这个需求激增。电源管理芯片，其实那个电源管理芯片就是杰华特啊，跟大家讲一下啊，杰华特的这一个芯片啊啊，
它其实也是一种功率芯片。啊，但是杰华特他现在还没有出释放出很大的这个业绩啊啊，但是这种就慢慢的慢慢的往下拉动啊，慢慢往下拉动，然后像比如说哎，这个德州一下英飞凌呢，他已经开始两轮涨价了，为什么他会？造成涨价的一方面AI这一边啊，数据中心对它带来了一定的这样一个需求的增长，第二方面呢，实际上是台积电，三星他们都减产八英寸的产线。啊，
把八英寸的产线给关停啊，然后很全球八英寸的产线已经开始出现了负增长，也就是说你八寸的产线出现负增长，而八寸产线六寸产线四寸产线这些产线，它恰好是什么呢？下去功率事件的那种那种产线啊，你现在AI这边我又需要功率事件，你这边产线当中呃，这个大厂他都退。他都他都退，然后就形成了他们的这个价格上涨。啊，形成价格上涨，像华虹半导体IGBT的这样一个平台啊，它基本上涨了25%啊，
到28%啊。就代工代工价格涨了百分之25到28%啊，那你这样的话，你的这个产品的价格就容易上涨啊，所以说它的就造成了什么问题呢，然后它的交货周期就变长了。啊，所以它就它这边就衍生到。功率器件了啊，也传导到这个功率器件啊，这个就是整个的这个功率器件啊，功率器件呢，它跟mlcc比起来呢，它没有mlcc好啊。mlcc呢？
是以mlcc呢？其实他是啊，他的这个需求拉动的时间要快一些啊。啊，因为这个mlcc这边其实是已经呈现出业绩出来了，一季度mlcc的这个业绩就开始变好了啊，就是他。它是服务器需求，因为服务器对mlcc这边有拉动啊，所以说呢，这个服务器你是现在。开始放量的啊，所以说呢，你这边拉动的，但是呢，
功率器件它会什么时候拉呢？因为功率器件真正大的起爆的那个需求点是在sst啊，就是那个电就是那个啊金盘呐，伊戈尔啊，他们这种产品。开始放量的时候才拉动那个功率器件才大规模的拉动功率器件，而sst啊就是800伏的那种这个啊。配电设备呢，它基本上是在二六年的，就是我们今年的下半年可能才开始陆陆续续的出来，因为现在这个台达才刚刚和那个谷歌那一边啊，小批量供货啊，台达小批量供应sst给那个谷歌。啊，那一边啊，
才刚刚开始用啊，刚开始用，所以他这一边的整个的这一个需求呢，他的时间要稍微要延后一点点啊，要晚一些。要晚一些啊呃，但是呢，这个mlcc的那个周期要早一些啊，要早一些，所以说他那边这个其实核心啊，就是强度上面来讲呢，是mlcc要比那个工艺器件现在要强一些的啊，要强一些逻辑要强一些。但公历期限的话，他他他到看三四季度啊，
三四季度他三四季度啊，随着这。这一边开始起爆了之后，看能不能把功率器件啊，再往景气度再往上带一带啊，反正就是mlcc和那个。呃，目前来讲，mlcc和功率器件这两个品种是很重要的啊，很重要。啊，这个是跟大家讲的，这个是整个的，这个行业的这个讲涨价情况啊，明显的在开始出现涨价啊。
嗯，功率性，然后另外就是被动元器件啊，被动元器件呢，这一个呢啊，我们其实之前的时候呢，就跟大家讲过啊。我们之前的时候跟大家讲过啊，所以说呢，大家如果说啊呃，这个。感兴趣的人呢？可以把这个再去进行一个理解啊，再去进行一个理解，我大致上面跟大家讲一下啊，
其实呢，这个被动元器件呢，它主要有五层投资逻辑，它它有五层投资逻辑。低层投资逻辑呢，是高端化的跃迁啊，就像三环集团呢，顺诺电子啊，它就是这个吃下日韩的份额，我跟大家讲一下被动元器件，它带它这一个整个的新闻赛道呢。出出了很多很多的机会，它的机会呢，是mlcc啊mlcc啊，然后呢，
是电容。啊，带动电容啊，然后呢，还有还有就是什么呢，还有就电感啊，还有就电感，还有就电阻啊，电感还有电阻。其实呢，这个电电容电感电阻这三个品类是都是被动元器件，他们最是最最基础的。它们是最基础的被动元器件。啊，最基础的被动元器件。
而mlcc呢，本身它就是一种电容，记住注意啊，mlcc是电容当中最最。基础的一种，而且在电容当中，它是比重是非常大的。就是mlcd，它就是电容，然后还有电感和电阻。啊啊，那么这里面呢？其实它就有一些不一样的标的mlcc啊，主要是风华呀啊，电感是顺络电子啊，
电感是顺络电子，那电阻的话基本上做mlcc的。啊，基本上也能做电阻啊，所以说呢，也是三华呀，三环和风华是做电阻的，因此呢，它其实只有一个，另外一个标的是电顺诺，电子是电感。电感，然后呢？电容呢？它还分为几种不一样的电容啊？
比如说这个铝电容。薄膜电容和碳电容啊，铝电容啊，这个啊，薄膜电容和碳电容啊，又又衍生出来了几种电容。那么这里面呢？其实最最具有最最有吸引力的是那个江海股份啊，我们其实江海股份呢，也算是我们一个老朋友，因为在去年的时候呢，我们在讲那个。我们在讲那个呃，谷歌的那个变化的时候呢，其实就跟大家讲过江海股份啊，
当时的时候呢，他那个他的那个牛角电容呢，是没有放量的。但是呢，现在他牛角电容有没有放量呢？其实还也还没有开始放量，但是准备开始放量了，准备开始放量了。啊，但是呢，这个他的这个电容呢，他其实是已经啊，这个之前的时候呢，就已经通过了什么呢？他其实他的那个那个电容就已经通过了海外的一些验证啊，
所以说呢，所以说呢，这个这个这个江海股份呢，就是啊，关注度非常高啊，关注度非常高。啊，因为它它它的那个牛角电容啊，就是铝铝制的这样一个电容，它就已经进入到海外的这样一个产业链了。薄膜电容呢，也是需要的啊，薄膜电容也是需要的坦电容啊，还有另外一个就是电电容，坦电容里面呢，
一方面是振华科技，还有另外一方面是东方。东方蛋液啊，这这个到底是赌蛋还是糖啊？应该是赌蛋啊啊，还有东方蛋液是它的材料材料厂商。啊，就是他把这几种电容呢，全都驱动了，其实这几种电容呢，都是需要的啊，尤其是这个啊，这个铝电铝电容。铝电容，它可以做这个牛角电容啊，
那个牛角电容呢啊，又又又。牛角电容呢，它直接进服务器啊，薄膜电容呢，也要进入进入到服务器当中，也是服务器当中很必备的啊，所以说其实都需要啊，都需要。主要就是这个情况嗯，但是呢，这个我们整个的这个市场，但是我要讲的是什么问题呢？我要讲的就是说。它衍生出了五大逻辑，
第一个逻辑呢，就是高端化跃迁啊，就是三环啊，顺诺电子啊，他们啊，吃下日韩当中的这样一些啊，出让的份额，另外一方面是什么呢？卖产人的逻辑啊，就是像博纤新材国瓷。材料，洁美科技啊，博纤新材就是做这个啊呃粉的啊，国资材料呢是做这个。这个啊，
碳酸钡的啊，然后洁美啊，也是做材料的是吧啊，这个是做材料卖铲子的，这是这种呢，就是确定性高啊，反正是吧，弹性大的就风华高科啊，弹性大就风华高科。然后呢，另类品种的外溢，其实像江海股份啊，像拉法电子，还有这个啊，这个。
还有这个博科新材，博科新材呢？它是做电感的啊，那种上游的一种材料啊，上游的一种材料。啊，它实际上是品类的外溢，那么我要讲什么？为什么它会外溢而外溢？有一个时间线的。他的时间线呢，实际上最早期的时候是什么时候呢？其实本身他的那个整个的那一个涨价周期啊，整个的这一个涨价周期呢，其实最早期涨价就是mlcc就是那个。
啊，风华就是呃，这个电容这一边涨价。电容这边涨价了，它就慢慢的会有一个传导啊，它会它容易传导到电感和电阻，记住哈，它容易传导到电感和电阻。那么，为什么会传导到电感和电阻呢啊？其实主要的原因是因为他们。这种被动元器件呢？他们在材料端其实是有一些叠重叠的，记住他们在材料当中是有一些重叠的好，你这一块拉动了。
其他的那种，这个你的上游材料，你上游材料又涨价哦，下反过来来讲诶。这个啊，并列的那种并列的那种被动元器件，它也是容易涨价啊，因为电容电感电阻它们三个是并列的。啊，那一种这个。并列的那种，这个三大被动元器件的品类，但在这个品类当中呢，又是以。注意在这个品类当中呢，
又是以电容是最大的啊，记住电容是最大的，而电容当中最大的又是mlcc。啊，又是mlcc，所以说呢，其实其实我们跟大家主要重点讲的就是mlcc啊，因为这是个最最重要的一个品类啊，所以说我们其实圈内讲的那些核心。啊，包括包括这个啊，博谦呐，捷美啊，国石啊，风华呀啊，
还有这个三环集团，其实我们就是站在产业链最核心的。啊，这是产业链最核心的。啊，还有一些人，比如说哎，什么火炬电子啊，他实际上用的是炒的是什么东西呢？他炒的是特种可靠性，因为他们主要是军用的。啊，主要是军用军用端的啊。啊，但是它的纯，
但是它的纯粹性没有那么高啊，所以说呢，所以我要跟大家去讲的就是说呃呃，整个的这一个啊，大家其实是记住这一些标的其实就够了啊。大家实际上整个的这个这一个被动元器件，记住这一些标的就够了。大家能够听明白吗？啊。就被动元器件的标的，特别可能会特别特别多啊，你去去接触这个市场的时候，但是你只要记住一个点啊，我们为什么要站在mlcc上啊，因为mlcc啊，
它是最核心的品类。啊，然后在mlcc当中，我们为什么要站在啊？我们为什么要跟大家去讲那几个核心的标的，因为它的核心当中的核心。其他的它都是衍生的，它是往外去进行衍生的啊。啊。啊，当然，具体其他的品类开始去涨价了的话，我们再跟大家去说啊，但是目前来讲呢。核心的一个点还是mlcc的，
这一个涨价，但是呢mlcc这一边有一定的风险，记住啊，周末的时候呢，就是mlcc出了个利空。它的利空是什么呢？有两个利空，第一个呢是风华高科啊，风华高科这一个呢，它就出了一个异动。公告啊，他出了个一等公告，他说啊是吧？他说什么呢？啊，
公司近期媒体说，唯一英伟达全系mlc认证企业经核查消息不属实啊，这个是他的一个说法。第二个呢？其实还有一个利空啊，就是什么呢？就是有消息称日本为了日本。啊他。接下来他要怎么样呢？他还是不想放弃低端的市场份额，记住啊，日本企业不想放弃低端的那个市场份额。因为他之前的时候呢，锐意的走高端，然后在走高端的过程当中呢，
这个把低端的市场份额让出去了啊，所以说呢，这一个点呢，他发现这个战略不对，所以说呢，这个有消息称呢，日本它有可能会牺牲利润，然后呢？还是需要去占低端的市场份额。啊mlcc的这一个核心的这个份额其实都是日本企业嘛啊，是吧？春天啊，然后他们现在像他们现在低端的份额也想拿也想要。啊，不让啊，
所以说呢，就是这是一个消息，那么这个消息呢，其实对于整个的这个mlcc呢，也是一个利空啊，也是一个利空。所以说呢，这个mlcc呢？这个下周的时候呢，可能要出现调整啊，注意一下mlcc呢，下周呢，应该是要调整的啊。啊啊，调整啊，
但是调整呢是好事情啊，但是调整呢是好事情，这个调整了之后呢，我们找机会啊。找调整了之后呢，我们找机会啊，看能不能够啊，如果说调呃，我们等到市场的企稳啊，然后呢，我们也期待这个。呃，这个mlcc能够调整下来，调整下来之后呢？我们啊就要去啊，
着重去关注啊，这个博纤新材啊，博纤新材。啊，但是呢，这个尽量多调整一下好啊，尽量多调整一下好，最近看能不能把这个缺口补一下啊？啊，反正核心要看大盘，大盘调整到什么位置，但等到大盘差不多企稳的时候呢，又可以又可以关注mlcc，就不用去管那个日本什么占不占份额的之类的，这样一个问题啊，
因为。呃，因为中国的市，中国的市场份额提高，并不是说啊，这个日本让不让的这一个问题啊，其实核心的本质是我们技术能力的，这样一个提高，再加上我们的制造成本的优势啊，制造成本的优势。所以说呢呃，这个这是一个自然的趋势，而且呢，这个被动元器件的这个景气度的回升，它并不是。
啊，是吧？那变动元器件的景气度回升，它是个客观的事实啊，所以它不改变mlcc的一个基本面情况，因此出了这样利空呢，它带它会带动一定的这个调整啊，包括涨多了之后。还会有一定调整，但是这种调整啊，调整下来呢，它应该是机会啊，是机会啊。这就是这个被动啊元被动元器件啊，总之大家务必要注意一个点就是什么呢啊，
注意两个点，第一个就是功率器件，第二个呢是被动元器件，他们的这一个。这两个品类啊啊，有很多人会告诉你啊，我跟大家讲啊，有很多的散户啊，就会说啊，都会说哎呀，这些方向长高了啊啊，这些方向长高了。首先，我要告诉大家的是，半导体现在其实位置就是都涨了，
你现在还没有涨到半导体频率，肯定是有一些逻辑上面有问题的，这是要说的一个点，第二个点是。不要永远去找位置，记住不要永远去找位置，你逻辑其实就走到这里了啊你要。你要用逻辑去思考问题。大家记住，要用逻辑去思考问题，不要用位置去思考问题，明白了吗？啊，就比如说大家。啊，
是吧，我们有很多的人，如果说大家真的。如果说大家真的去。回顾一下自己的投资的历程，包括你和你的这一个朋友之间再去进行逻辑的探讨的过程当中，再去进行讲股票的过程当中，你看。啊，很多人赚钱的那种啊，他基本上都是，比如说我把握住了某一波行情啊，比如是吧，我把握住了某一波行情啊，把握住了啊，
这些光模块的。啊，那样一些行情把握住了。啊，是吧啊，以前啊，这个军工的那那一波行情，哎，把握住了以前稳定币的那一波大行情啊，把握住了什么什么行情？但是你从来没有没有人再去告诉你讲股票的过程当中告诉你哎，我把握住了什么低位？啊，所以赚到钱了。你大大说是不是这样子嘛？
来。同学们，你说是不是这样子嘛？你你你赚钱他都是把握住把握住某一个某一个逻辑了，所以他赚到钱的。从来没有说我把握住什么位置了，我赚钱的。是吧，我把握着某个地位啊。然后它反弹了，我赚到钱了。没有的。是不是你自己好好想一想嘛？拥抱逻辑啊，拥抱逻辑。
这是最关键的东西啊。啊嗯，这个要衍生到其他的半导体的话，可能需要时间啊，记住啊，衍生到其他大的品类的那个半导体应该需要时间啊它。他这个时间可能要持续一段时间的持续，可能整个半导体的这一个逻辑的挤压是一个大逻辑，可能要持续一两年，肯定是要持续的啊。要持续一两年的啊。啊。所以说呢，很多的品类都会被衍生到，但是当下就是衍生到了mlcc和功率器件啊。
啊啊，其他的呢？这个呃，我们大致上面跟大家去讲一下啊，因为目前来讲整个大盘还是有一些压力啊，所以说呢。呃呃，等到等到认为大盘可能稍微好一点的时候，我们再慢慢的跟大家去啊去。呃，新增标的啊，新增标的。接下来跟大家去聊一下服务器市场啊，其实呢，这个我们在之前的时候呢，
跟大家讲过啊，华擎技术就是超节点啊，华擎技术。啊，我们其实就跟大家讲过一个逻辑，就是服务器的那一个逻辑啊，服务器呢，其实今年是有逻辑的，就是我们在讲超节点的那一章的时候呢啊，我们跟大家讲过。啊，那么呃，当时我们就跟大家讲这个服务器啊，它今年的那个价值量要提升的。服务器的价值量在提升啊，
为什么呢？这是因为以前的服务器呢？是巴卡服务器啊，巴卡。啊，就是这种情况之下呢，他的技术含量呢，没有那么的高啊，很多的企业都可以做。啊，但是呢，未来的服务器就不再是八卡了，它是几十张卡堆叠在一起，一个服务器当中。几十张卡。
而且CPU用量也开始变多了，那么这个服务器它的集成度就更高了。那么，这种情况在他的服务器的集成度就更高了，因此他的技术含量就在变高，那么他的技术含量变高了之后呢？这个时候就是一般的企业就做不了了。服务器以前在通用服务器的时候就是互联网用的，通用服务器的时候那个时候好多好多白牌，这个市场上都有白牌。什么叫白牌呢？就是没有品牌，没有品牌啊，但是你可以买，就像我买电脑一样啊，
你白是吧？你电脑有组装电脑，有品牌电脑，你不用去买品牌电脑。很多人不卖品，品牌电脑的，因为品牌电脑配置你都是跟我固定的是吧？又贵，那我就直接怎么样，我就直接组装。啊，组装电脑也很好用。啊，是吧？啊，
所以说弄弄组装电脑就像就是白牌。传统服务器当中有很多白牌，为什么呢？因为服务器它本身它的技术含量就不是很高，它就是一个组装电脑。那么之前的时候，这个AI服务器当中，他刚开始的时候，技术壁垒也不算特别高，八卡服务器反正就八张卡。但是未来他不是八张卡了，他这个这个超节点，他的后面的时候他需求他对里面的这个整个一下服务器里面那个密度啊，提高了提高很很大。结果很大之后，
这个时候就出现了一个点，我一般的企业你还做不好了。明白吗？一般的企业就做不好了，这个时候就催生了两个点，第一个催生了aai服务器当中的他的那个价值量提升啊，以前的时候。啊，我的毛利率很低很低，赚辛苦钱啊，后面后面的时候我也是赚辛苦钱，但是我的毛利率要提升一个点啊，像我们国内的这个超级点就会带来服务器的这个毛利率可能会提升一个点，但是一个点。好像很少，
但是利润方面的话还是很可观的，因为它的那个服务器你价值你你一台服务器上千万的价值我提高一个点的毛利率，那那价格量价格就变很多了嘛。呃，然后集中度会提升，最关键是集中度提升，那就一般的企业就做不了服务器了啊，就是出现这样一个逻辑是吧，大家应该现在其实是啊，应该是记得的啊，应该是记得这个逻辑的。但是我今天要跟大家去讲的就是这个逻辑，其实已经在海外市场当中在反馈了。海外市场占反馈了，那么最近戴尔呢？
那股价就表现非常好啊啊，戴尔的股价表现非常好啊。然后然后包括超威电脑啊，超威电脑就是之前的时候涉嫌到一定的走私的那个啊，他其实也是做服务器的啊，还有联想集团的啊，他的那个整个的这个业绩。开始出现了一些变化啊，就带来了什么问题呢？带来了他这个服务器的这个逻辑，其实在市场当中反馈。啊，其实在市场当中很可以。呃，但是呢，
我们有很多的这样一些呃。反正我们大上面要跟大家去讲这个点，但是呢，我们有呃，我们其实发现了一个问题，就是华擎技术啊。其实A股市场当中对应到的这种服务器的话，应该只有两个核心的标的，一个是工业互联。一个是工业互联，一个是这个华擎技术啊，那个工业互联呢，工业互联是给英伟达代工的那个服务器的厂商啊，服务器厂商。但是，
工业互联的走势呢，就比华擎技术呢，那要走的稍微要流畅一点点啊，要流畅一点点。呃，这里面呢？呃，我大致上面跟大家去讲一下，其实工业互联它也是受益的，它也是受益于你未来整个的这个啊，服务器啊啊，它的这个。呃，集成度更高啊，所以说呢，
这个毛利率就要提升的啊，毛利就要提升啊，所以说呢，这一个点呢，其实工业互联它是有逻辑的，有逻辑。啊，但是呢，这个但是呢，这个呃，他走的是海外线，就是工业互联，他走英伟达这一边浪潮。这个这个华擎技术呢，他是走的国内线啊，
他走的国内线啊，我们前面的时候跟大家讲过，他也是阿里的那个超节点的代工厂商啊，他也是华为的超节点的这个代工厂商啊，各占一定的，这样一个市场份额。啊啊，其实华勤呢，他就看的是国产的那个呃服务器的放量啊，他说的我们讲的是超节点的服务器啊，超节点呢，我们国内呢，实际上是什么时候放量呢？啊，因为超节点的这个服务器主要是就是往推理端走的啊，
往推理啊，推理端走。那么，我们国内的这个放量呢？是一直以来有一些节奏方面的一些问题啊，就是呃，反正芯片的一些卡点呢，还有包括它有放量。哎，我们国内的这个哎，算算力今年才开始放量，所以有一些节点方面的一些问题，时间节点方面的一些问题啊。所以说呢，这一个点呢，
就是啊，整个的那个超节点呢，因为是三季度开始放量啊，三季度开始放量啊，所以说呢，这个华擎技术呢？它的那个整个的这个启示就是它的那个业绩释放的可能会稍微晚一点点啊，稍微晚一点点可能没有工业互联的那个反应这么快啊，工业互联这个反应这么快啊，但是我今天要跟大家讲，就是说整个。个的那个服务器的这个逻辑，其实在海外市场当中啊。已经开始被验证了，证明这个逻辑其实是正确的，
我要跟大家讲，就证明这个逻辑其实是正确的，因此我们从大的方向当中，我们应该是依然继续。持续跟踪滑行技术的啊，持持续跟踪滑行技术，我认为他就是他，迟早还是要报一下的啊，迟早还是这个逻辑，肯定是要出一下的啊。啊啊，这个问题大家能够理解吗？那么那么有些人会会说那联想集团为什么业绩出来呢？它实际上是这样子。这个联想集团呢？
联想集团是这样子，它本身啊。啊，联想集团呢？它本身它的那个AI它本身其实也做服务器，但是它那个服务器当中AI的占比呢，是非常少的AI占比，就基本上之前的时候不做AI的那些相关的服务器，但是现在它的AI。服务器当中的业务已经显现出，它的已经显现出它的AI业绩。AI服务器的那个已经开始盈利了啊，已经开始盈利了，所以说大家认为联想集团出第二增长曲线。啊出第二增长曲线，
所以联想集团就开始就有点表现，但联想集团它其实走的路是滑行技术的，这一段的路。应该是滑行技术上一去年的这一段路，因为去年的时候滑行技术也是他的那个AI啊，也是他的那个AI服务器这一边，他其实已经开始看到他的业绩变化了啊，看到他的业绩变化，所以他应该是走的这一段路。啊，就是联想它，实际上它进展上面是比华擎技术稍微晚一些的啊啊，但是现在大家看到咦，这个联想之前一直就不受AI的影响，然后你突然间发现你的AI服务器当中也有。
已经体量了，也还盈利了啊，所以说哎，这个时候联想就开始表现啊，大概就这样，就是这一段华就相当于是华擎技术的这一段，但是华擎技术我们现在博的就是什么呢，我们现在就博的是国产。啊，服务器开始放量啊，开始放量。这就是华情啊。啊像。啊，所以我们跟大家讲了很多很多重要逻辑啊，
记住啊，我们跟大家讲了很多很多的重要逻辑，其实在这个市场当中是非常容易反馈的。啊，记住啊，为什么我跟大家讲了很多逻辑，在这个市场当中是容易反馈的呢？因为我不跟大家什么都因为我不跟大家什么。就是概念化的逻辑，我都都都讲啊，像有很多的呃，有一些老师他其实其实就是碰到一个题材呢，就稍微讲一下啊，但是我不是说碰到一个题材就跟大家讲。啊啊，
有很多同学就看到一个题材，就希望我去讲一下啊，但是实际上呢，这个这个市场当中真正的产业趋势，我其实更加关注的是产业化的趋势。啊，而不是概念啊，而不是概念啊，这种产业趋势，我们是基于有框架的，再去进行思考，就是它能否实际对这个行业造成。真实的业绩影响以及能否给它的行业格局带来改变。啊，而不是说诶，
有个什么驱动啊？单纯的这样一个驱动啊，所以说呢，这个啊，这也就是说为什么我们跟大家去讲阐述的这样一个逻辑，其实在这个市场当中。啊，相对来讲更加容易反馈，但是他不一定及时，他不一定马上就会反馈啊，记住他不一定马上就会反馈，像华勤这种你不知道他什么时候会反馈，但是我要讲的就是说。你看，至少海外市场，
它其实已经在认可这个逻辑了。好吧，至少海外市场在认可这个逻辑啊。那么呃，这一个点呢？我跟大家去讲一下啊。当然了，其实海外市场当中还意识到了新的点啊，意识到什么新的点呢？就是啊，首先它景气度，订单能见度，两个季度以上啊啊当，然后另外一个就是AI检测啊，这个反哺通用服务器啊，
就通用服务器现在的量呢也基本。基本上也要开始慢慢有所回升了，为什么呢？因为AI agent的一个需求啊，要让那个通用服务器开始变。开始有一些变化，它不光是你那个，你那个AI服务器里面要用，要用CPU啊，然后你通用服务器的量也要开始有所回升。啊，然后另外一方面呢，是大厂的那个议价权啊，定价权呢变高了，因为为什么呢？
因为现在很多的那个芯片开始上涨。芯片上涨了之后呢啊，这个时候呢，很多的客户要去买服务器的话，他就要合约锁定供应锁单，为什么要锁单呢？因为锁单的话，万一我的那个芯片价格上涨了，我如果说过过两个月我再去向你向你询价，我没有锁单的话呢。那么，我的价格更高了，所以说这样一来的话，对大厂而言，它的优势就更强，
因为大厂它有议价能力，它跟芯片企业而言，它有议价权，它有议价能力。啊，所以这一个点也是对它形成这样一个利形成一定的利好啊，反正就是说很多的一个逻辑都其实都指向了服务器，它这一边的毛利润要开始提升。啊啊，大致上面就是这样个情况啊，但是呢，这里面呢，我再跟大家去讲一下关于aipc的一个问题啊，因为周末的时候。啊，
周末的时候呢？这个呃呃，就是有消息在称啊。啊，这个呃，台湾呃，现在像。黄仁勋啊，还有很多很多的科技大佬齐齐聚台湾，在干什么呢啊？一起一起见面啊，一起见面那么这一个这里面呢呃，有很多同学呢，比较关心，那么我们大致上面跟大家去讲一下。
就是呢，他这里面呢，可能会迎来一个一些变化，但具体是什么变化呢？不知道啊，应该是aipc的变化就是电脑啊，就是可能他们在齐聚谋划。一个电脑方面的一个变化，注意啊，在齐聚在谋划电脑方面变化，这里面就出席了就有。啊，像这个黄仁勋啊啊，苏志峰啊，就是那个AMD的那个创始人，
还有包括台湾的一系列的那个啊，这个科技的大厂啊，都在一起。他们在谋划的是aipc的变化，就是电脑啊，就是电脑的这样一个变化，那么为什么？这个要齐聚在一起去谋划这个电脑的变化呢，其实这里面的核心的变化应该是什么呢？核心的变化应该是CPU，记住啊。是CPU就是呃，核心主要是什么呢？主要其实就是英伟达要干我CPU了，大家记住啊，
其实就是英伟达要干CPU了啊，说白了就是。英伟达啊，就是我们之前跟他讲过英伟达，现在不光是满不光满足，就是他发现CPU的这边的需求实在太大了啊，增长实在太大，所以说英伟达要下场搞CPU了啊，就这件事情。啊，所以说呢，这个大家可以看周五的时候呢，英特尔的股价。啊英特尔的股价呢？就有点杀跌啊。
啊，那么这一个点呢？其实可能就是有些人会担心对蓝起科技造成一些影响是吧？就蓝起科技和英特尔之间还是关联度比较高嘛是吧？啊，这里面呢，我们首先跟大家去讲一下，从技术层面的角度上面来讲，蓝起科技这里呢，可能会有一点点调整。大家能够听明白吗？从技术层面的角度上面来讲，南企科技这个地方可能会有一点调整原因，非常简单，因为你大盘这边已经开始呈现出调整压力了，
而且你南企科技这一边，它明显这边也。均线有一点要走平的一个意思了，你看从上升的均线发上向上的均线发上，慢慢的均线开始走平，有点要向有点要均线趋势粘合的一个状态。那么，逻辑层面上面来讲，蓝起科技，它短期技术层面上面来讲，更高概率是承压。有调整压力。啊，能不能够听明白啊？能不能够听明白？
啊，因为这边一讲到英特尔嘛，是吧？啊，大家就觉得。这个啊。啊，但是。啊，但是呢，这个我们不用过于去担心aipc这一边给英特尔带来的这样一个变化，为什么呢？啊，因为不要去，因为这个英不是说你英伟达说去干CPU，
你就能够把英把CPU干好的，这个是我们要了解的一个点。啊，就是英特尔在整个CPU市场当中垄断了这么多年，它肯定是有它技术实力的啊AMD花了这么多年去赶超CP，赶超英特尔他都没有把英特尔给反超。都超不了。嗯，是吧，所以说不用过于的去担心这个问题啊，这是第一个点，第二个点就是我要讲的就是说。呃，就是南企科技，它的那个芯片它不是说。
只跟那个叉八六CPU绑定的，它是这样，就是目前来讲呢，你一块CPU。你这边是一块CPU。然后呢？然后呢？这边是一个存储啊是吧？这边是个存储。然后呢？CPU和存储之间啊，他需要用一个接口芯片啊，用一个接口芯片，这样去进行连接。那么，
这个接口芯片当中呢？其实就有三家公司，只有三家公司垄断了全球市场啊，50%是南企啊。50%是南企，然后还有一部分是。蓝巴士。一部分是美国的南巴士，一部分是日本的瑞萨电子啊瑞萨。日杀半导体三家公司垄断这一个。内存接口芯片。那么你正常的情况之下来讲，因为三家公司高度垄断的这。这个内存接口芯片了之后，你英伟达你做不做CPU？
你做不做CPU，其实本质上面来讲，跟燃情没有那么大的关系，大家能够听明白，没有那么大关系，为什么你你做了CPU，你还不照样要内存接口芯片呢？是不是你你你英伟达你做CPU啊？你搞aipc你做CPU你还不照样要要内存接口芯片？当然，你要内存接口芯片的情况之下，你到底是选择蓝巴斯的还是选择瑞萨的，还是选南齐的，这个是后面的要考虑的事情，是后面的问题，
但是目前来讲，人家他们才刚刚开始筹备要去哦哦。啊，因为黄荣勋在跟很多的科技大大佬打招呼，哎，我要干CPU了啊啊。说你才刚刚开始做，你哪知道后面到底还会选谁的呢？所以说我们不用过于担心这个问题啊，不用过于担心这个问题，你只需要考虑一个点，就是内存接口芯片CPU的运量会提升CPU用量提升的情况之下，它未来它需要更。多的这样一个和内存之间的这样一个通道啊，那就需要更多的那个内存接口芯片，
你只需把这个问题考虑清楚就可以了。考虑清楚之后，你就是你很简单的一个问题啊，你分析不清楚未来的，因为未来人家才刚开始啊，至于未来到底会怎么走，其实科技大佬自己都不知道啊，人家只是在谋划一个未来。几年的很多年的这一个。大的战略方针，至于细节上面怎么去执行，一点还没有任何的思路，所以不要考虑太多，你就想着一个问题，就短期他可能有点调整压力。
啊，就看他调整到什么位置嘛啊，这个调整到什么位置呢？调整到什么位置该怎么看呢？看大盘调整到什么位置，我们就要看大盘。大盘如果说哎，大盘如果说在这个地方企稳了，那么蓝起科技它就有可能它就它就只调只调整到大盘。在这个位置起稳的啊，相应的位置，如果说你大盘这一波调整的深啊，调整的很深，那么南极科就跟着他一起调整。调整的深一些。
其实就应该这么这样去思考就可以了啊，就可以了啊，但是蓝启科技的大逻辑是没有发生什么改变的啊。能不能够听明白这个问题啊？大家能够听明白吗？啊，不要去判断它调整到哪里。明白吗？不要去判断它调整到哪里。啊，就是你怎么样子呢？你就短期知道它有一点调整压力，你适当的松一点点仓位。适当松一点仓位就好了，然后你也不要过于纠结这个技术方面的一些变化，
因为这些技术变化实际上是你考虑不清楚的问题。你只你只把握一个核心的一个点，那就是CPU和内存接口之间，它的那个内存你CPU用量提升你的那个。那个那个内存接口通道的那个要求就变高，你的内存接口芯片就要用变动，就这个简单的逻辑。啊，好不好？有很多同学呢，他喜欢问啊，一个事情来了之后对这个啊，对这个行业有多大的影响啊啊，然后呢呃，有什么多大的影响之类的，
这样一个问题啊就是。其实很多的事情它没有那么多的，这样一个数据去支撑，然后呢，没有那么多的。啊，就是他没有办法去进行一个量化的啊，没有办法去进行一个量化思考的啊，然后呢，甚至有很多的这样一个问题，你只需要去。感受啊，你不要去用于过度的去分析，因为未来，因为未来有很多的这样一个问题，
它不是。你看得清的。啊，它不是你看得清的。甚至是甚至说，像有一些技术，它其实。他还没有影子啊，你就要去分，你要你就要把他的未来看的很清楚，那是不太可能的啊，是吧，不太可能的。啊，然后呢？
另外就是华亭技术啊，反正华亭技术呢，其实我们跟大家去讲过啊，讲过啊，然后呢，这个其实很简单的一个点啊，就是。嗯，华晨技术呢啊，就是大家记住就是AI服务器进入到了一个非常重要的周期啊，核心的一个点就订单和毛利率双重提升。啊，双重提升啊，然后呢？华晨技术呢？
二六年国内的超节点给他带来的这一个AI方面的收入可能就会是百亿级别啊，百亿级别。然后呢，再加上传统的CPU服务器，也会有一所有所复苏啊，这一个点呢，其实对华勤技术呢，其实它也是要也是利好啊，也是利好，因为华华勤。华擎一方面是做那个手机代工注注意，华擎一方面是做手机呀，还有那个平板。平板电脑啊，还有这个智能可穿戴业务的啊，
笔记本电脑啊之类的，这样一些代工，然后呢，另外一方面呢，是做服务器的代工，服务器代工又有通用服务器和传统服务器，所以说华晨技术其实它本质上面来讲就是什么呢，它本质上面。来讲就是小工业互联。我们国内的工业互联啊，这样一个啊，类似的一个地位啊，就你压工业互联的话，你压的是海外的那个超节点。你压那个华勤的话，
你压的是国内的这个服务器，那就是这样一个情况，它绑定的是啊，阿里自己的腾讯啊，还有包括华为啊，主要是。它主要是这样绑定的。啊，主要是看他们的这一个资本开支的，这样一个提升，然后推动这个啊AI服务器的这样一个放量，但是正常的角度上面来讲呢，他的业务业绩开始放量应该是在三季度啊，应该是在三季度。但是短期来讲，
海外市场其实已经开始表现了，我们还是要结合着滑行技术的技术形态来，如果说反正就是滑行技术的话，如果说。嗯，我认为呢，就是滑行技术，如果说它的那个呃，比如说再诊断一下均线趋势，又粘合又朝上，就是每次滑行技术的均线趋势，朝上的话都要考虑去进行试错。啊，都可以考虑去进行试错，反正就是这个滑行的，
这个逻辑还是滑行的，这个逻辑还是可以的啊，但是呢，这个股性一般般啊，但是它的股性一般般，为什么股性一般般呢？因为服务器其实在我们这个市场当中，很多人都。不看好服务器，或者说看不上服务器啊，认为你是个认为你是一个那个呃呃，赚辛苦钱的一个行业。啊，但是呢，我要讲的就是说其实投资的过程当中慢就是快啊，
我们有些时候你比如说像这个长电科技啊，长电科技啊，还有包括通富微电啊，封测之前的时候大家都不看好封测。啊，或者说或者大家都不屑于封测，因为封测我们之前讲过，它就就是一个啊，我们其实在这个五月上旬的时候就跟大家去讲，我们说那个封测啊。这个其实不是五月上旬，是就是五月初的时候就跟大家去讲啊啊就。啊，跟大家去讲那个的封测的时候，我们就讲过，
我们说其实很多人都呃可能认为封测是一个低毛利率的行业啊，看不上啊。看不上，但是但是人家后面就是反馈了，而且反馈的时候诶，他很强势啊，他还很强势，所以说呢，有些时候呢，就是说。嗯，你。你又想你想你不能我过于的想去追求一些弹性的东西啊啊，如果行情好的话，你可以去考虑去追求追逐一些弹性的东西，
但是。有一些相对来讲偏稳健一点，东西还是要记在心目当中的，像服务器的话，它其实就是一个偏稳健的一种品种啊，偏稳健一点的品种。这就滑行技术。滑行技术的话，如果说经济趋势走好的话，都是可以考虑试错的啊，都是可以考虑试错，反正就是去博他三季度的业绩释放啊，业绩释放。啊。大家能够听明白吗啊？
最后呢，我们跟大家去聊一下当前大盘的问题和应对啊嗯首先。首先呢，我跟大家去讲一下，其实对于这一波的市场的下跌。呃，这一波这一波市场的这个下跌啊。其实呢嗯，很多人呢，其实就非常担心啊，担心什么问题呢？可能会担心啊，是不是这个景气度出现变化了？啊，是不是啊？
啊，是不是景气度呢？出现一些变化了。那么这里呢？我跟大家去讲一下这个地方呢？为什么下跌啊？为什么下跌啊？呃，其实呢？本次本身呢？这个讲。市场下跌呢，其实本身不需要原因的，但是这里其实真的有一个原因啊，我要跟大家去讲一下啊。
整个的二零二六年啊，我要跟大家讲的是股票型的ETF已经流出了一点。60000亿。已经流出了一点六万亿，大家记住啊。那么这里面呢？其实有一个非常非常重要的一个点，那就是什么呢？那就是。大家可以看啊，就是我们很多指数型的那种ETF都是大规模流出的啊，记住啊。指数型的ETF都大规模流出的啊，尤其是近期流出的非常厉害啊，尤其是近期流流出的非常厉害。
但是呢，其实市场的反应是非常迟钝的啊，市场反应非常迟钝啊，就是。呃，大家以为其实我们近期的市场，我跟大家讲啊。大家以为是因为科技股抽血。就是大家以为是科技股抽血导致了哦，那个传统的方向啊，都在跌啊啊，以为是这样一个情况啊，以为是这样的情况。但是我要告诉大家的是，实际上科技股也是净流出的重灾区。
科技股也是净流，净净流出的重灾区，因为近期的这个ETF显示出来啊，整个的。整个的这个流出是非常非常大的啊，二六年股票型的ETF净流出的一点六万亿啊，一点六万亿。啊，而且它是场内直接卖出和场外悄悄的流出，这两个点都是明显放大的。都是明显放大的。这里面呢，其实是有一股非常大的力量在卖出啊，有一股非常大的力量在卖出，但是具体是什么重大的力量？
大家好好的去品啊，大家好好的去品，那么就是啊，那些大量持有沪深300。上证五零啊啊，中证500的啊，这样一股生命力啊，这样一股大重要的，这样一个力量啊。能不能够能不能够明白这个问题啊？能不能明白这个问题啊？就是实际上呢，这一波他不并非只是科技部抽了老灯的血，其实是。其实这个地方它是有大的，
就是edf卖的。就大量的卖出啊，大量的卖出。啊。来能不能够明白这个问题啊？能不能够明白这个问题啊？啊嗯。卖出了一点六万亿啊，一点六万亿。啊。好，其实呢，我跟大家讲一下当前的行情呢，它实际上是很像什么时候呢？它很像。
今年的一月份就是商业航天在表现的那个时候啊，很像那很像那一波行情啊，因为那个时候呢，其实也是有资金在大量的。从ETF当中流出的啊，从ETF当中流出的。当然了啊，其实从测算的角度上面来讲啊，从测算的角度上面来讲呢，这个手上当中还有多少筹码呢？呃，大概这个筹码啊，大概可能还有10%到20%的筹码啊，就是还有百分之就是从最高峰的那个筹码量来来讲的话。跟手中还有百分之10到20%左右的这样一个筹码就是很重要的，
这样一个啊，资金他现在他的那个仓位可能降至他最高峰的。呃，最高峰两层左右了啊，两层左右了。啊，那么这里面呢？就是说呃呃，这里面呢？这个整个的这个流出它实际上上一次出现这种流出呢？是一月份啊，是一月份。但是呢，这里面呢这个。呃。
就是底层逻辑都是高度雷同的，就是ETF在减持啊，就是ETF在减持。啊，所以说我告诉大家啊，这一波的老登股下跌。啊老登股的下跌，它不是说完完全全是啊，科技股在抽老邓的血，而是。ETF的减四被动造成了。大量被动造成了他老动过的。这个资金流出啊，被人造成了劳动股的资金流出。啊啊，
至于说为什么流出呢？呃，有些人就为什么流出？那我就不知道了啊，是吧？这个这个我们就说说不清楚了是吧？这个你要问。啊。呃，你要问那个？操盘手了是吧？你要问那个操盘手？我只能告诉你有这样一个现象啊。那么这里面呢？就是说嗯，
我们去复盘一月份，因为一月份也出现过类似的情况啊，记住啊，一月份也出现过类似的情况，当时的时候呢，就是商业航天在炒作的那一波。啊，那么当时一月份的时候呢，很多的这样一个资金，他是怎么考虑的呢？就是当时对商业航天长。其他的呢？其他的呢？这个呃。其他的呢？
这个都在跌啊，都在跌。但是呢，现阶段呢，它其实跟那个那一波呢，非常像，就是你很多你ETF在流出啊是吧，然后呢，市场的心态非常放放松，反正你砸你的大票，我炒我的题材，你砸你的大票，我炒我的题材。明白吗？他当时就是这样一个情况。
现在呢，为什么跟那个时候有点像呢？就是你你大票的流出啊，很多的这样一些老动股都在跌，但是这种情况之下，你半导体就涨啊，我半导体就涨，反正你你流出你的，我涨我的啊，就是这样一个情况。啊，很像。但是呢。这个时候后续的时候又出现了一个情况，就大票砸到一定位置的时候，
大票砸到一定位置的时候呢，这个时候呢就啊，这个时候大家发现咦，这个指数。指数压力实在太大了，那这种时候呢？这个后来时候商业航天呢啊也崩了啊，后来时候商业航天也崩了。啊，大家能够听明白吗？啊。后面的时候呢，这个是这个商业航天也崩了。就是这样的情况。但是呢，
这个但是呢，当时就是走到什么位置呢？就是当时的时候他整个的这个大盘。大盘股连续杀跌了之后呢啊，其实有当时的时候呢，这个啊，商业航天，大家发现这个大盘走多了，商业航天一开始承压的时候呢，这个时候有一部分资金，他就转账什么转账券商啊。啊，转战白酒啊之类的，这样一方向试图去压住风格的转向，到后面的时候市场风格是没有任何的转向的。
啊，所以说就是两个点，就是当前我们的这个情况，其实跟一月份有点像啊，跟一月份有点像啊，反正就是你如果说再持续流出的话，后面的时候是容易把半导体这边也搞崩的啊。也也搞杀跌的啊，就跟那个商业航天在之前的时候一样，一月份啊，你那个ETF不断流出流出啊啊，刚开始的时候大家认为你流出你的，我炒我的题材。啊，现在也是啊，
你流出你的，我炒我的题材，反正就这样，但是呢，你你如果是ETF再持续流出的话，你就容易怎么样呢把？把科技股啊，这边。给搞崩啊，这是一个点，第二个点是什么呢？第二个点是当前上一波的那个行情的时候，他是当时的时候有很多人认为风格可能会转向。啊，是吧，
从科技的风格，然后转向传统类的风格，但是事实证明是没有转的。明白吗？没有转。啊。所以说呢，近期其实可能大家呃，近期呢，其实可能大家其实比较关心的就是什么呢啊，有些人在关注的是消费啊，像比如说最近消费呢，他也有一定的表现，像白酒啊，是吧？
白酒，但是呢，这个按照上一波的行情来看的话，就是按照那一波也是ETF流出，把市场给给打下来的，这一波逻辑来看的话。啊，这个消费的这个机会，它就是只是一个反弹性的机会，就可能最多最多反弹，而他这个反弹真正的博弈的是什么点呢？他其实是博弈的，你ETF流出这么多了，你还有多少流出？我赌你，
我赌你没有多少你，我赌你接下来流速放缓，我赌你接下来流速放缓啊，赌你敲你没子弹。啊它它是这个逻辑操作，大家能够听明白吗？啊，听明白的讲个明白，打个明白好吧，就是消费他这边其实纯粹是反弹，他博博什么东西，我赌你枪里没子弹，我赌你ETF不会再进一步流出啊就。嗯，其实就播的是这个东西啊啊，
这种就不是行业逻辑，就没有什么意思，明白吗？啊啊，万一人家枪里面啊啊，万一人家枪里有子弹呢？是啊。第二个是什么呢？呃，第二个呢？实际上是呃。第二个呢，就是我们短期来讲，我们要把这个逻辑理解清楚，就是实际上呢，
市场的基本面呢，是没有变化的啊，记住啊，就是包括科技股，它这边基本面，它不是基本面变化带来的啊，它其实我们短期来讲，市场的这个。波动大多数本身波动就不是基本面能够啊，本身很多的波动都不是基本面造成的啊，但是这一波的波动其实更加不是基本面造成的啊，跟大家更加不是基本面造成的，它实际上就是ETF在流速。而且它不是普通的流出啊呃，而且它不是那个我们能够看到的，
以为是只是老登股的这个流出啊，实际上科技股也在流出啊。嗯呃，它不是基本面变化造成的啊，第三个呢，就是我跟大家去讲一下，其实近期他大家可能会想着去切换一些风格，但是按照正常的。上一波的角度，上面来讲市场，它是不不会在这种点上面去切风格的，因为你不是基本面变化造成的，你不是基本面变化造成的，这样一个市场的杀跌，我们从我从很多的角度都可以告诉大家，
市场是。不太容易在这个地方切风格的，因为市场风格的切换之间，它不无缝切，它都是这个主线，你跌完了之后，你把市场带崩了之后，下一波行情啊，可能会出现风格切换，但是它不无缝切。这是这是我们从方法论的角度上面来讲，跟大家讲啊，不无风切，第二个，我从历史的角度上面来讲啊，
跟大家讲这波风格不会在这个地方切的啊，所以说呢，所以说呢，其实大家近期如果是去关注白酒的话。我我很多人去看白酒哈，就是你看到什么涨了就就来问啊，我觉得。反正你要感兴趣的话，你自己去看啊，感兴趣你自己看，反正这不符合我们的这样一个投资体系，另外一方面也不符合上一轮啊ETF流出过程当中的历史规律啊。我们更多的在去做投资的过程当中，我们要去拥抱逻辑啊，拥抱基本面啊，
然后拥抱市场的这样一个规律啊。因为我们要拥抱概率啊，所以说呢，这个。啊，大家自己去看。啊，但是呢，这里面呢，其实呃，如果说啊，如果说呃，有一些资金啊，可能会啊。啊去进行一点点避险啊，
其实正常情况之下是不考虑什么避险的，避险就持币就好了，就是你觉得市场要跌。这样不好的时候，其实最好的方式是持币，但是很多同学呢会选择啊，我自己买别的东西，我去买银行啊，我去买买那种呃，这个风险偏好低的品种啊，其实这是一种不好的思维啊。其实就是停不下来的思维之下所创造的一个停不下来的思维之下所创造的一种投资方式啊。好像很对啊，但实际上。没什么用啊，
实际上没什么用，而且反而容易让自己陷入到一个被动。啊，但是呢，这种方式呢，又迎合了很多散户的心理啊，所以说呢，所以说呢。啊，因为很多人大多数人都停不下来嘛，所以说呢，你不能不得不说啊，他在这个市场下跌的过程当中有一些相对来讲偏谨慎一点的方向，他确确实实有一定的表现。确实有一点点表现。
但是你要不要去取？要不要去做？那是看自己的啊，是吧？有一些机构，他就他就基于他能够啊。他捕捉到散户的这种心停不下来的心理，然后再加上机构很多的机构，他不能够减仓，他的仓位有限制啊，所以说他他再去进行啊那个。在行情不好的时候，他就去买一些相对来讲稳健一点的品种啊，正好呢啊，他又迎合了散户的心理，
所以说散户也打起一点点行情来，散户也愿意给他去接盘啊，所以说其实就是这样一个情况。啊，但是很多的这样一个散户，这样一种一参与了之后呢，一旦没赚钱啊，他又容易错失下一波的市场抄底的机会。啊一一旦被套，他又不动啊，不动的情况之下好新的机会，来的时候他。啊，又错过了啊，因为你那个时候又要割肉，
又要去买新的东西啊，你这种时候你要做两次决策，做两次决策的过程当中，你的心理压力是非常大的。啊，所以说投资过程当中为什么要one by one啊？就是一笔交易，它就是一笔交易，一笔交易，你买和卖它是两码事，它是两笔交易。啊，但是你又做买又卖的过程当中，它实际上是什么样？它实际上是你那个投资当中的，
你的那个整个的心理成本是很高的。啊，尤其是像很多的很多的投资者，我一方面我是不是要把这个止损了之后，我要去追涨那个东西，我跟大家讲这是最难的啊，这这边又要做做止损，那边又要去做追高。你当然很难了，你的心理压力好大呀。是不是你的心理压力好大，你做好好高风险的事情啊。啊，但是普通投资者哪有这么高的认知啊啊，是吧？
他只是自他因为自己的这个有一些想法，把自己把逼上了绝路逼上那种心理很难做决策的那一部分。啊，尤其是像很多的同学啊，这边被套了之后，尤其是很多新同学啊，一一进煤芽圈当中啊，他就会怎么样子呢？他手上股票全都是清仓的，全都是亏损的，然后他就问他就把这个票拿拿拿过来问我。老师呃，这个这些我这些票哪些要清掉啊？清掉之后呢？这个啊没安全当中，
我去买买买什么标的啊？我去买什么标的就基本上问这样问题，他想获得的就是。让我们tr做很难的决策，第一个就是啊，做止损的决策啊，然后然然后再去追高，然后再去追一些市场当中。啊，而且他基本上进进圈的时候往往都是市场当中很高潮的时候，你你他一定要无缝做这种切换呢。你明白吗？就很多人做投资的时候，他一定要做这无缝切换就很奇怪啊，就他心理成本好高啊，
其实你做投资应该是one by one，你应该是一个角色，一个角色来，你首先要做的就是你。你比如说你手上如果说是被有一些标的被套，你首先就做了决策，是你要不要把这个标的止损？这就是你该做的决策，而不是说你啊，把这个决策把这个标的止损了之后，我再去买哪个标的，你做好两个决策放在一起，做了之后你你自然举步维艰。所以说我们投资的过程当中，应该把自己的心理成本降低，
如何降低自己的心理成本，那就是你一一步一步走。明白吗？一步一步走，不要想着一口气吃成胖子，一口气完成两个高难度动作。大家说是不是这样子嘛？还有还有还有好多，其实降低心理成本的一种方式，你比如说你仓位，我为什么我一定是减仓？技术形态不好的时候，为什么我一定啊？对于普通投资而言哦，技术形态一走一走不好，
那我是不是要那我是不是要卖出，我是不是要割肉？啊是吧，尤尤其是亏损的情况下，我是不是要割肉啊我啊是吧？啊，或者说我是不是要卖出你为什么一定要做这样的决策呢？你的在你的眼里，你只有a和b选项，要么就是重仓干，要么就是。卖出，但是投资过程当中其实有很多很多的决策，它就是什么呢？它居中间选项，
你比如说你技术形态不好的时候，我可以减仓啊，减仓又不是止损。减仓又不止损，那减仓对你来讲，你是不是你的？你在做出这样的决策时候，你的心理压力是更小一些的。你的心理压力是更小一些。你是不是这么回事嘛？是不是我们？有很多人的认知，实际上把自己往绝路上面在逼呀，有很多人的认知和习惯把自己逼上了绝路。让他的很多的执行都是举步维艰的。
尤其是比如说有一些人一看到一个机会的时候，他重仓oe。他自己把自己逼上绝路的。没有人逼他的，就是你，你做这样的决策的话，好难做呀，你好难做，你当然不敢做呀，你不敢做的话。你刚才不敢做的话，你的执行力慢慢的一步一步的，你的执行力就变弱了呀。是不是这样子嘛？好好好想一想一些问题啊，
就是你的决策成本，你的决策成本你自己把自己的决策成本搞得好高啊啊。是不是？决策成本。就是因为你自己内心当中的一些想法方面的一些问题啊，是吧啊，其实你这种这种这种高低切的情况之下的来讲的话也蛮容易把自己的决策什么搞得特别特别高。所以说因此呢，其实最聪明的做法就是在行情不好的时候就持币啊，持币做逆回购就最好了是吧，简简单单我把握主动权啊，我要做我不要每一刻都赚钱啊，是吧？这个是最聪明的一种做法。但是呢，
这个如果说近期啊，在传统的方向当中可能有一点点的这样一个机会的话啊，其实这个电力这个方向呢，还有一些资金啊，在关注啊，跟大家稍微讲一下，就是以电力啊。这个电力呢？我跟大家其实之前的时候讲过啊，这个电力呢？真的没有什么大逻辑啊，就是电力没有什么大逻辑，它其实核心的一个点就是热。啊，这个市场很就是现在这个厄尔尼诺啊导致的，
这个今年真的是很热的一个天气啊啊，像最近的话，其实它都还没到六月啊。很多南方城市的这个温度已经35度了啊啊，我看到一个很很有趣的一个视频，说一个非洲的一个留学生。嗯，他热他被他在广州被热哭了，他说他要回他老家啊，要回老家啊印度。印度呢？现在的温度53度啊，说50几度的高温了，其实这都还没有到六月最热的时候啊，但今年是厄尔尼诺啊，
就是一个很反常的一个天气。啊，所以说呢，就是它比较热，所以说大家就认为它今年的用电量会变高，其实还有另外一个呢，算电协同啊，其实算电协同呢。他是一个很泛的一个概念啊，很泛的一个概念啊，然后呢，再加上一个很热啊，其实逻辑不算特别强啊，但是呢，这个很多的资金在关注着电力啊，
关注着电力。啊啊，其实这里面更多的是那个游资和量化啊，我其实专门问了那个能源组的那个研究员啊，之前的时候我其实还把那个我问。咨询的这个截图发在了留言板当中啊呃，他其实也不知道为什么现在电力这么强啊，他他们都不知道电力为什么这么强，因为电力是一个涉及到民生的一个行业，它这个行业的稳健性是非常高的。就是它不是乱变化的，不是大变的，你包括涪陵电力，涪陵电力，它的基本盘，
它就很稳健的，它的基本盘是售电业务，售电业务的话。这个是很稳定很稳定的业务啊。所以，电力行业其实基本上不出大波动的，很难出大波动，但现在你看电力行业，它的整个的波动非常异常，尤其是像比如说这个。这个华电辽人啊，它像一个妖股一样，在去进行一个波动啊，所以说这里面就是呃，你更多的是量化资金和那个。
量化资金再去做啊，还有包括游资，那如果说你非常感兴趣的话，可以去关注一下电力，但电力和白酒之间你肯定要我认为肯定选择电力，而不是选择白酒，因为电力至少有逻辑，但白酒没有逻辑啊，没有逻辑纯粹赌的就是。国家队手中已经没有筹啊，纯粹就是赌的那个嗯，那个ETF流出的一个核心的啊，一一些资金他他。没有进一步流出的这样一个仓位了啊。但是万一万一人家抢你油子弹怎么办呢？
是吧？还有就是AI应用啊AI应用呢嗯。其实有一些资金，他想都想往低位切啊，他就会往几个方向去选，要么就是电力啊，要么就白酒啊，是吧啊AI应用AI应用也属于一个低位啊，因为银河科技啊，所以说也是有一些资金稍微在关注。啊，但是呢，这个他有没有逻辑呢？跟大家讲一下啊，其实呢，
近期啊，这个海外市场当中，海外市场当中呢，有些人在说哎，这海外市场当中的软件股有一定逻辑啊。有一定逻辑啊，因为海外市场当中有少数的AI软件AI应用的公司，有一些表现这里面的代表公司是。啊slow啊就是啊，这个这家公司是做什么的呢？这家公司实际上是我之前的时候跟大家讲过，他其实做事做的是这个，这个信息安全啊。啊，就是就是这家公司啊。
啊，那么这家公司它是主要做什么的呢？它实际上是给亚马逊做那个云安全的。软件企业，它是tob端的一个软件，它是tob端的一个软件啊啊，然后呢，这个稍微有一点点业绩出来了之后呢，他的这个股价飞了啊，这个是。少有的那个软件企业当中的一个表现，但其实它其实对标的是我们A股当中的这个新皇科技啊，但是其实没有什么。但是我们国内的这个企业啊。他。
他但是我们国内的企业，没有业绩释放出来啊，没有业绩释放出来，所以说其实没有其实有些人在催AI。应用有逻辑，但实际上没有什么逻辑啊，但是呢，我跟大家讲一下，如果说美股市场当中软件股有一些表现的话，其实后续的时候大家都可以关注蓝色光标和一点天下这两个标的。因为蓝色就是，但这种就是打情绪啊，这种就打情绪啊，因为他们两家公司呢，是他们两家公司的，
这个在AI软件当中，它是释放出来了一点点业绩了，有一些业绩变化的。啊，就是如果说每股AI软件的情绪变好的话，你就可以适当去看一下蓝色光标一点，天下不要去考虑其他了，因为从大的角度上面来讲，目前是没有看到任何软件端的AI软件当中有大逻辑变化的。大的逻辑是没有出现任何的变化的啊，就是那个大模型吞噬软件啊，吞噬掉软件这一个点。目前来看来，讲没有任何的。正文没有任何的正文，
只是啊，这个时候大家可能有一些少数的AI应用企业，它通过运用AI的数据诶诞生出来了，一定的这样一个业绩啊，然后有一些资金偶尔再关注一下啊啊，偶尔再关注一下。啊，所以说呢，这个。所以说呢，你说近期大家要不要考虑去进行一个高低切啊？我我从。就是我其实不太建议大家去切啊，就是不要切啊，要怎么样呢？
就是你把仓位降出来就可以了。我认为是把仓位降出来就可以，仓位降出来之后再等等什么呢？等市场企稳，等市场企稳之后，然后然后再去看市场，要么就出大逻辑，如果没有出新大逻辑的情况之下啊，继续看半导体啊，继续看半导体。啊，能够听明白吗？能够听明白吗？因为这个地方风格风格是不太容易转变的啊，记住啊。
这个地方风格是不太容易转变的啊。啊，因为这一次流出大盘的造成大盘的杀跌，核心是ETF流出啊，但是这种流出肯定不是说基于对大盘的一个看衰啊。肯定不是说啊呃，对对，基本面的这样一个方面的这样一些问题啊。啊，不用不用过于的担忧，担忧这一个点啊，不用过于担忧这一个点啊，我们就看到一些呃核心的这样一个。啊，问题就好了啊。
啊，它不是基本面的一个变化啊。然后呢？这个。我们再去讲另外一个点，那就是这个。呃，最后呢，就尊重体系啊。嗯，其实呢，这一波的这一个市场的表现呢啊，可以说在我们的基本上呢，跟我们的那个近期的这个讲解高度一致的。啊，
就是投资当中的每一步，其实都是有迹可循的啊，像我们在5月17号的时候，其实我就在跟大家讲要怎么样呢？要这个做好自强啊，要做好自洽。啊，那么为什么我提醒大家要做好自洽呢啊？是吧？这里面其实是有一些原因的啊，原因就在于。市场是个震荡期，因为震荡期它又有机会又有风险，是不是啊？它又有机会，
又有风险。那我们在5月17号就跟大家去啊讲啊，专门给大家画了一个图啊。好，然后5月24号的时候也是上周的，周末的时候我又用通过均线趋势理论。啊突均线趋势理论告诉大家，上证银朝下科创朝上，那这个时候必然是一个震荡结构啊，是震荡结构的情况之下，那么我们应该做好去弱留强加冰点，买高潮卖的一个逻辑。啊，这样一个策略。啊，
那么并联买高潮卖的这个策略在上周在这一周的时候其实是高度成功的，因为它这个市场连续出了几次这样的一个表现。啊，市场也没有再涨了。啊，是吧啊，弱势标的又又先调了市场的的确确进入到一个震荡结构。大家说是不是这样？啊。大家说是，大家说是不是这样是吧？是吧？啊。所以说呢，其实投资当中的每一步都有迹可循啊，
大家一定要去怎么样子呢？一定要多。把基础方面的这样一些内容啊，多去这个领悟和感受啊。然后呢？这个为什么高位震荡期呢？其实是非常难受的，所以说呢，其实呃，这个什么叫高位震荡期呢？就是大盘连续上涨了一个波动了之后呢？市场进入到一个震荡结构的时候，它机会与风险并存。但是弱势标的提前调整，所以说呢啊，
所以说呢，其实我为什么在认为市场进入到等档期的时候呢，我就开始跟大家去进行一个敲打。啊，敲打和提示为什么一定要提醒大家是要自洽一点点，因为高位震荡，其他本身是机会和风险并存的。是不是就会并存的？我如果说让你存，我如果说跟你讲啊，这个市场风险来得及啊，那这种时候呢？是吧，那你其实有些时候又挡住了高手的财路，因为你毕竟还是有机会嘛。
是不是毕竟还是有机会嘛？但是我如果说不跟大家提示的话，其实有很多的投资者可能就大家有很有可能就会在这个震荡的期当中，其实就开始提前回撤，为什么？为什么呢？因为。因为整档期他就非常难做啊，亏钱效应就开始慢慢呈现，大家不信的话去看一下，这一周很多的这个散户投资者。很多的散户投资者就已经开始亏损了。啊，是吧，很多的散户投资者就已经开始亏损了。
啊，是吧？啊，所以说这个这个问题，我们一定要去这个想清楚啊。很多的散户投资者呢，就会在整荡期当中去亏钱，为什么呢？因为很多的散户投资者啊，大家尤其是看圈外的这样一些投资者啊，他其实这一周啊，很多都亏惨。都基本上把它。整个的五月份的利润啊，都亏回去了，
甚至他五月份之前可能都没有，五月份可能都没有挣钱还大，然后这一周是家属亏钱的。啊，为什么呢？因为弱者很弱，弱者他是在诊断期先调整的，记住。在诊断期先调整的。我今天要跟大家讲的是什么呢？其实大家在很多的那个老师，或者是在很多的公开的这样一个地方。啊呃，很多的老师，其实他是不会在整档期当中跟大家去提醒一些风险的，
记住啊，他是不会在这种阶段去提示风险的，他就一定会等到这个市场啊，呈现出明显的。啊，那个双跌结构了之后呢啊？就是啊，才会跟大家去提醒啊，市场的风险来临。啊，但是我呢其实。但是我呢，其实我因为我懂啊，我研究过啊，就震荡期的时候，
它就是分化的一个段呢啊，所以我研究过这一个点呢，我又了解普通的投资者当中的一些投资的习惯啊，所以说我每次呢，其实在。感受到市场的震荡期要来临的时候，我就开始跟大家去进行一个提醒啊啊，但是这种提醒呢，我就是要提醒大家要开始自洽了啊，就用开车理论啊，是吧？我告诉大家，市场可能进入到了一个。快进入到了那个阶段了，那么你你你是进一步的踩刹车啊是吧啊你是？
你看是吧，你是进一步的，再往前冲一下啊，还是说要适当的开始考虑去啊，这个放慢节奏了，那那要看自己啊，就是一定要系好安全带啊。是吧？啊，所以说呢，其实本本质上面来讲，我们跟大家呃，可以说呢，其实我是真的站在大家的这个视视角去。思考问题。
啊，这也是为什么很多的这样一个同学可能在这一波的这样一个高位震荡的这一个阶段当中，大家可能并没有出现较大回撤的这样一个原因。好，但是我也希望大家其实能够理解这个问题啊。就是我也希望大家能够理解这个问题啊，就是我每次这样提示了之后呢，其实就很多很多的问题啊，大家很多很多的，这样一些问题，尤其是啊，一提醒了之后，如果市场再涨一下啊。那那这个这个这个啊啊，很多人就问题就各种问题就来了啊，
各种问题就来了。啊啊，其实很多的这样一些老师，他可能就会去用一个博流量的这样一个思维，反正就是。我永远告诉你，市场要上涨啊，直到这个市场已经明显出现下跌结构的时候，我再给你提一些风险，但是在这个过程当中，他其实不会在乎这个震荡期啊，大家啊，有没有啊？有个真实的这样一个情况啊，真实的这样一个情况他啊，
但是他也可质证质证就是你看大盘涨了，大盘没跌啊啊，所以说你看我的判断是正确的吧？啊，是不是啊？那至于说你，你为什么在这个诊断当中做不好呢？那是因为你自己，那是因为你自己做不好啊。是不是但是但是对他来讲，他他他的这个眼里他其实没有缓冲带啊，没有缓冲带是吧？好，你只有弓和。和全面停，
但是实际上投资的过程当中，它实际上是有进攻，还有还有。还有看震荡啊，然后再看下跌，它一定是有缓冲带的啊，我们其实又跟大家去提醒了一个缓冲带。是吧，大家要把一些问题当中想清楚，还有就是其实在这个自洽阶段的时候，大家应该想到的，就我一直在讲意识很重要，意识比判断更加重要，有很多同学在个荡期的时候，他老是要判断哦，
今天是不是？是怎么怎么样哦？是不是今天市场大涨的时候？是不是意味着市场要要要开启第二波了？他永远在判断，每一步都在判断。但是实际上，这一波的时候意识比判断更加重要，我这也是我在之前的时候在提醒大家去拥抱自洽的时候，一定要意识到的一个问题。因为意识是什么意识？它是需要拥抱常识的，明白吗？意识你是需要用意识去拥抱常识。啊，
常识是什么？常识就涨多了会跌。但我具体判断什么那个点什么点市场就要开始跌呢？他没有精确的方法，方法去进行判断，所以说这个意识这个东西，它是拥抱常识的。啊，就像你系安全带一样。为什么我们一定要系安全带？这个是常识。啊，尤其是在有一些是比较非危险的路段啊，一定你如果长期在一些很危险的路段当中去进行开车的话，你一定要拥抱尝试，
我系好安全带。啊，是不是因为很多时候小概率事件啊？小概率事件是吧啊？如果说长期啊？小概率事件的话，如果长期啊，这个这个这个啊，长期重复的话是容易发生的啊，它是它，它是会发生的是吧，这是常识。但这个意思，它就是拥抱尝试的，而判断它是扣细节，
它准确率低一些的啊。是吧，所以说所以你有时候跟他讲一些意思了之后，很多人他其他他不太懂，但是我告诉大家啊，就是自洽这个东西。自洽实际上是意识的体现，就是你又没有意识，但是意识它只会存在于哪一种人当中呢？就是你听逻辑的人，他是能够听逻辑，认用心去思考的人。他会建立起意识，但是有一类人，他是建立不起意识来的，
就是我们有很多的同有少数的同学，可能他是永远只听结果，明白吗？他只听结果。哦，他只听结果的那个那个人，他是他是建立不起意识来的啊，因为他听结果的话，他不会思考了。他不不会思考什么东西的。啊，所以说呢，就是我们我们跟大家去讲高位震荡期的时候要自洽，其实只有少数只有一部分同学能够听得懂。真的只有一部分听同学听得懂我其实。
之前的时候我都寄希望于大家都能够懂啊，但是我发现真的大家其实好多人其实还是不懂还是不懂啊。但是但是我也没办法了啊，我跟大家讲，就是在这在这个阶段，其实你可真的你和很多很多其他圈子当中去比嗯，我们其实在这一波的这样一个行情当中，其实我们已经提示的非常非常。好，其实非常非常好，那至于说在这一在这一波的这样一个行情当中，如果说这一周你有一定的这样一个利润回撤的话，那。那你应该承担相应的这样一个结果啊，结果啊，
是吧？最后呢，我要提醒大家的是啊，这个五月份呢，其实已经慢慢过去了啊，五月份呢，已经过去了啊，接下来呢，就是六月份。啊，那么在这个五月份的时候呢，我们其实收到了很多很多同学啊，给我们发来的这样一些感谢信啊，以及五月份的这样一个总结。啊，
当然，这只仅仅只是一部分啊，仅仅只是一部分啊。其实呢，我要说的是什么东西呢？我要跟大家去讲的，就是慢慢来啊，我们要走的很远，首先我要讲的就是说我们圈内呢，其实有很多的同学都从零基础慢慢成长起来的。啊，从零基础慢慢成长起来的啊，那么有很多的这样一个同学，大家可以看啊，就是其实在啊，
近期的这样一个进入煤价圈了之后，明显感觉到自己的进步啊，尤其是拿到一些结果了之后，感觉到非常开心啊。我也替大家感觉到骄傲啊，感觉到这个开心和骄傲啊，你比如说像这个同学啊，他他你看他他的这个反馈就是。啊，信心倍增啊，然后感恩之心无以言表，他通过你看啊，他通过自己公圈内的这样一个投资，然后通过一些学习啊，他其实已经慢慢的感觉到自己的变化了。
然后他现在已经完全明白，目前存在的问题，这是他给我适应完完全明白自己之前的问题在哪里了啊，他他说答案全在基础课当中。十年如一日，恶习一时半会没有完全改变，但是他知道自己的问题在哪里啊？这也是一种进步，然后后面的时候他就他就慢慢的不断的再去改变啊，最后的时候你看他这一个月他就。拿到了，不错的，这样一个结果啊，然后他啊，他还说哎，
这个啊，如果说有朝一日，如果说他从他的那个泥泥泞当中走出来了，他一定啊，怎么怎么怎么样。那就是就是已经感觉到自己的这样一个啊，变化了，这就进入到一个良好的这样一个正循环。其实我们有很多的这样一些没家圈的同学，虽然说你可能投资非常久了，但是你可能投资当中也有很多的恶习，还有很多的这样一个同学，可能都是从零基础慢慢成长起来的。啊，当然，
这一当然，这一段时间可能有一些同学拿到了结果啊，也有少数同学没有拿到结果啊，但是没有关系啊，大家一定要记住啊，就是首先我们要看到自己的变化，要看见更好的自己，你觉得你要看到自己的变化的不要。永远想着拿结果，因为你之前的基础可能并不是特别的好，你要知道这一波的行情，其实在五月份的行情，很多圈外人都是都是这个亏损的。啊你你可以去看很多的散户投资者。这一波行情不光是没有赚。
还是倒亏的。啊四五月份的行情。它不友好。啊，它不友好。啊，是吧，但是如果说你这一波是小正的。哎，你其实就你其实可以看你账户，你账户当中其实可能就跑赢了很多很多人。你要看到自己的变化，你知道吧？你要和你过去比。你只有看到自己变得更好，
这个时候你才会怎么样子呢？你你你才会正向的激励自己，你才会有一个向上的这样一个力量。啊，不要永远用消极的问题去去看待去去去啊去。去跟自己内心交流啊，要用积极的心态去跟自己内心交流啊，这样容易有这样容易获取到向上的力量。然后另外一个方面呢，就是我希望呢，很多的这样一些同学啊，能够慢慢的来啊，慢慢的来，按照自己的节奏潜心学习啊。勤于学习，
其实呢，市场它是会给你结果的，但是结果永远只会给是它是结果，它是慢慢积累出来的。啊，你不是说你到梅芽圈当中一两天啊，你马上你马上就退一遍啊，这个可能性不太大，其实它是一步一步慢慢来的。他是要时间积累的啊，时间积累的啊，你时间你学习的时间长了之后，你就会发现你慢慢的其实量变会积累。啊质变啊，积累出质变啊，
你就会蓦然回首，你发现自己啊，其实已其实已经这个很强了。啊。啊，所以说呢，这个我也希望呢，这个最近如果说没有拿到结果的同学也内心当中，不要太着急啊，不要太着急啊，然后慢慢来啊，慢慢来。因为我们要走的很远啊，未来呢，这个市场当中，
它是永远不缺机会的啊，然后呢，另外一方面呢，我也提醒大家一下啊，就是我们在投资的过程当中要有节奏的美感啊。节奏之美啊，节奏之美在于什么东西呢？节奏之美在于适当的有所顿，要有顿感啊，要有顿感就停顿感。啊，要有走走停停才有节奏之美啊，不要永远赶路啊，不要永远赶路啊，永远赶路是非常庸人就是庸人。
他就停不下来。啊智者，他是会停的，因为他知道休息，他是为了更好的，怎么样呢？休息，他是为了更好的赶路。拥忍他是停不下来的。明白了吗？啊，所以说呢，这个我也要提醒大家，其实我们呢，虽然说我们很我看到很多的同学，
其实他以月度为单位去对自己的投资做一些总结，我感觉到非常好啊，这个就非常好，不要以天啊，不要追求每天去盈利。啊，大家其实能够追求每月有利润的话，其实真的就非常优秀了，就已经非常优秀了啊，因此呢，这个五月份呢，已经过去了，六月份呢，这个我们又要开启新的这样一个。啊，
一个月份啊，无论你过去做的怎么样啊，要用一个更积极的心态去对待这个六月，但是呢，这个六月上旬呢，六月上旬呢，应该要适当的放慢节奏啊，就是六月上旬呢，最好就是停一停。然后对一顿或者是极小的仓位，稍微去玩一下，因为六月上旬呢，应该是一个不太好的一个阶段啊，所以说呢，这个我们有很多的同学提前。
做出一些应对的这样一些同学呢，大家也不要太着急啊，要要要六月上旬的时候不要啊，这个。太激进啊，否则的话，六月份呢，就容易，六月份就容易，这个结果不是很好啊，然后呢，另外一方面呢，如果说有一些同学啊，这个近期还有很高的这样一个仓位的啊，近期呢？
啊，这个要结合着市场技术形态啊，近期还是要啊，这个逢高啊，把自己的这个仓位啊升到降下来，反正。啊，六月上旬呢，应该是要适当的休息一下啊，休息一下啊，然后到了下旬的时候呢，可能这个市场它的这个整个的这个情绪会慢慢的走好。好吧啊，这个就是我今天跟大家讲的这样一个内容，大家能够听明白吗？
好，那个。好，这个听明白了啊，那么我们今天的这个直播课呢？就到这里啊嗯。大家早点休息啊，要学会休息好吗？好，今天的这个直播课呢？就到这里啊，晚安。