超算节点与国产算力服务器

🗺️ 全貌（结构层）

价值链图谱

flowchart LR
  GPU[GPU/AI芯片] --> Node[超算节点/AI服务器]
  Net[网络交换机 盛科通信] --> Node
  Mem[存储 DRAM/NOR] --> Node
  Power[AI电源 新雷能] --> Node
  BP[背板/连接 立讯精密] --> Node
  Cool[液冷 申菱/鼎通/奕东] --> Node
  Node --> DC[AI数据中心]

标的地图

核心驱动因子

• 海外资本开支二次验证：字节700亿美元、戴尔+40%、HPE+38%，超级大周期确认
• 国产超节点Q3放量：华勤技术 Q3 满产，戴尔验证后国产跟进节奏明确
• AI工厂造价上修：1GW级 200-300亿 → 500-600亿美元，单台价值量持续提升
• 供应链白名单化：NV做DSX平台打包，在池/不在池将是两套估值

当前周期判断

更新于 2026-07-22：国产算力（交换机+服务器）成为股灾反弹后唯一创新高主线，进入"业绩验证"筛选阶段——谁出业绩看谁；算力租赁反弹最强（利通电子）。

更新于 2026-06-06：Q3放量趋势未变，戴尔/HPE二次验证信心强化；华勤短期受大盘下行拖累（梅大减仓应对，非逻辑变化）；盛科通信Q3回片是下一个关键节点；端侧Q3机会主任提前预告，早期谨慎不追。

2026-07-22 更新（invday）

国产算力成为唯一出新高主线——"谁出业绩看谁"（梅大+投大）

• 梅大：目前市场只有国产算力出现新高的票——交换机（紫光/锐捷/盛科）+服务器（华勤/浪潮）；国产线处于成长期早期，"概念已经没用了，业绩才是王道"，不出中报验证不可能盲目压国产化新赛道；
• 梅大：一旦国产打出人气成为这波行情领头羊+大盘企稳，后续表现可以期待，"可以拿一拿"；
• 投大：国产服务器、国产交换机主升浪如火如荼，"柚子集中火力猛干"，大华为板块主升大反击带动半导体大反击；
• 投大：算力租赁反弹最强（利通电子——kimi石锤全球领先，直接加剧算力紧缺）；但今年剩余时段已降低保守预期，先等长鑫上市看看；
• 中报后验证方向：液冷会出哪个标的（待中报确认）。

更新于 2026-07-22：国产算力（交换机+服务器）成灾后唯一创新高主线，业绩验证是唯一筛选标准；算力租赁反弹最强；投大仓位仍保守等长鑫。

2026-06-26 更新（invday）

梅大首次系统排序国产算力——行情延续关键变量

• 梅大明确：国产算力能否出来=A股行情能否进一步表现的关键；当前科创板后续健康运行只能演绎"国产化算力内循环"
• 逻辑排序：海光信息 > 寒武纪 > 沐熙
  • 海光：CPU（国产化逻辑稳固）+ GPU（深算4号预计26H2推出），是两条腿
  • 寒武纪：营收是沐熙5倍，已实现盈利；市值仅3倍沐熙，显著低估
  • 沐熙：仍亏损，性价比最低
• 态度：可博可不博，高风险高弹性；是博弈大盘能否进一步上涨的方向
• 梅大警告：若国产算力走不出来，行情将进入尾声

华勤技术正式关窗——止损出局

• 梅大：均线趋势已被打破，结构朝下；安卓手机毛利受损（存储涨价+无法向下游传价）
• 纪律：定量止损法，到线必止；"养成一个好习惯"
• 策略转变：昨日圈内已提示止损，今日再次确认执行

更新于 2026-06-26：梅大首次系统排序国产算力（海光>寒武纪>沐熙），定性为行情延续关键变量；华勤技术正式关窗止损出局。

2026-06-21 更新（梅大周报）

来源：梅大0621周报

智谱 GLM-5.2 发布——国产算力全链路打通里程碑 ⭐

• 背景：Anthropic Fable5 因美国《出口管制改革法》于6月12日全球下线，AI主权化竞争加剧
• 技术突破：2026年6月13日，智谱发布 GLM-5.2，SWE-Bench Pro得分80.3%，超越 Opus4.8（69.2%），成为当前最强国产编程模型
• 算力适配：Day0完成华为昇腾/平头哥/摩尔线程等国产算力平台推理适配；昇腾950超节点上市后将进一步提升性能
• 开源策略：MIT协议全量开源，支持1M上下文，聚焦Coding与长程任务
• 市场反应：智谱市值发布后突破9000亿港元；A股AI主权概念受到关注

国产GPU全产业链涨价

• 腾讯、阿里、字节等显著增加国产算力采购，英伟达份额持续下降

中芯国际大基金减持深度解读（梅大）

• 减持原因：大基金三期需要资金，减持与中芯基本面无关
• 恒生科技第二大权重股属性 → ETF赎回时被动卖出
• 安全边际：踏空科技行情的机构仍视中芯为高确定性补仓标的

融资模式创新：智谱510亿元融资

• 创始人梁文锋通过34%直接持股+50%间接持股保持绝对控制权
• 投资条款：五年锁定期、禁止挖角、投资人无投票权（除国家AI基金2%）
• 规模：创纪录510亿元，估值500亿美元，"国家队+产业资本"协同模式

2026-06-03 更新

来源：梅大

立讯精密[新]——多逻辑线首入，服务器超节点背板新选手

梅大今日首次系统性分析立讯精密的AI逻辑，全品类回暖背景下三条逻辑线同时成立：

梅大："立讯的逻辑其实不太好讲清楚，主要是全品类逻辑回暖，有很多逻辑线决定了走上行趋势。"

操作框架：技术结构朝上，短期耐心，Q3超节点放量是关键催化节点。

华勤技术——比浪潮信息表现好，技术结构朝上

梅大确认华勤选股逻辑：

• 比浪潮信息表现好（已验证国产方向选对）
• 近两天不如工业富联稳健，因为大盘跟着美股走而工业富联是英伟达最大代工厂
• 华勤短期技术结构仍朝上，保持耐心

2026-06-02 更新

来源：梅大

HPE（慧与科技）盘后 +38%——服务器超级大周期再验证

HPE 盘后涨幅扩大至 38%，公司预计未来 18 个月服务器需求增长强劲。这是继戴尔 +40%（05-30）之后，海外服务器厂商对超级周期的第二次大幅验证。

梅大判断：工业富联近期没有跟随 AI 板块下跌，也是因为服务器关系；但圈内更推华勤技术——原因是工业富联盘子太大弹性相对小（服务器本身弹性有限的行业+超级大盘股叠加），而华勤体量更灵活、更纯正。

操作策略：华勤技术持续持有，HPE+38% 是新的验证数据点，Q3 超节点放量逻辑未变。

2026-06-01 更新

来源：梅大 + 投大

华勤技术港股创新高，超节点 Q3 放量趋势未结束

梅大今日确认：华勤技术港股创新高，AH 价差收窄至 24%（属合理范围）。

梅大原话："国产华超节点在 Q3 季度放量，它的趋势仍未结束。"

投大补充：英伟达 Rubin 全力生产，AI 服务器超级大周期仍在进行，PCB 军团继续反击。

市场情绪说明：今日大盘大跌（市值蒸发约 20 万亿）是情绪波动而非基本面变化，AI 服务器超级大周期逻辑未改变。

2026-05-30 更新

来源：投大 + 梅大

戴尔美股盘后暴涨40%，大幅上调AI服务器展望 ⭐

戴尔科技（Dell Technologies）美股盘后涨近40%，大幅超市场预期：

戴尔COO原话："AI机遇未见放缓迹象。"

另：美国军方宣布向戴尔授予97亿美元合同（协助处理微软软件许可），为戴尔提供AI和企业业务外的增长多元化来源。

A股对标逻辑（梅大）：

• 华勤技术 ← 逻辑最纯正（超节点带来服务器毛利率和集中度提升，戴尔的逻辑=华勤的逻辑）
• 浪潮信息 ← A股服务器龙头
• 工业富联 ← 同方向

详见 半导体逻辑 2026-05-30更新

2026-05-27 更新

来源：投大

字节跳动2026年资本开支大幅上调至700亿美元

《彭博社》5月27日报道：字节跳动正评估将2026年资本开支最高提高至700亿美元（约4747亿元人民币）：

• 上调原因：AI投入扩大+内存芯片等关键组件成本上涨
• 资金流向三类资产：AI芯片、数据中心、网络与服务器基础设施
• 投大评估：明日AI全军猛轰，字节资本开支是最重要催化之一

详见 半导体逻辑 2026-05-27更新

2026-05-25 更新

来源：梅大周报 2026-05-25

英伟达 VR200（Vera Rubin）架构 — 单机柜价格近翻倍，内存价值份额三倍跃升

内存价值变化的量化含义：

• GB300：$3.99M × 9% ≈ $360K 内存
• VR200：$7.8M × 26% ≈ $2.03M 内存
• 单台服务器内存价值增量约 5.6 倍

Vera CPU 对 ARM 产业链的意义（延续上周框架）：

• 英伟达 CPU 全球第一，彻底激活 ARM 主升浪
• VR200 包含英伟达自研 ARM CPU "Vera" → 澜起科技 DDR5 内存接口芯片直接受益
• 国产超节点链（华勤/盛科）因此进一步强化

国内存储不直接供应 VR200 原因：

• 内存价值占比大幅提升但国内（长鑫/镁光等）存储 不直接进入英伟达 VR200 服务器
• 国内受益路径需通过间接传导：高端存储涨价 → 低端 NOR Flash 跟涨 → 兆易创新 / 华虹
• 详见 半导体逻辑 2026-05-25 更新

市场响应（05-22 盘面）：

• 大摩（Morgan Stanley）周五（05-22）发布 VR200 BOM 分析报告
• MLCC / ABF 载板 / PCB 全线涨停，存储方向相对平淡

2026-05-21 更新

来源：投大 + 梅大

大芯龙（长鑫存储）— IPO估值目标从两万亿上调至三万亿

• 投大今日新增催化：下一代华为麒麟SOC芯片（9050），采用内存与CPU大合封技术，性能直接超越高通3nm，华为下一代手机要卖爆
• GPU产能（昇腾超节点）打爆 + CPU产能（麒麟SoC）打爆 = **大芯龙（长鑫存储）**产能双爆
• 投大：刚才上调大芯龙目标至两万亿，"现在来看三万亿可能也打不住"
• ⚠️ 三万亿是长鑫存储本身的估值，受益链是华海诚科（HBM封装材料唯一供应商）

HW开发者大会 — 三组合确认（梅大）

• 伟测科技（股性更好）、华丰科技（再度列入）、川润股份（新增，概念埋伏）
• 三者均定性为短线博弈，非重仓非长期，兑现坚决出

ARM主升浪新信号（投大）

• 英伟达CPU全球第一，彻底激活ARM主升浪
• 美股ARM方向可继续看好，国内超节点链条因此进一步强化

2026-05-20 更新

来源：梅大

HW 开发者大会 — 近期重要催化节点

• 华为接下来将举办开发者大会，预计会有一些发布
• 梅大建议：伟测科技/华丰科技 可作为潜伏HW开发者大会的短线博弈标的
  • 伟测科技：股性更好，优先选择
  • 华丰科技：之前因"利好兑现"退出，但此次再度列为短线关注
• ⚠️ 定性为"博短期"，不适合重仓，有位置就做，没有就看

半导体国产化主线进一步强化

• 今日市场确认：光迅/华工代表国产化情绪标杆，走出口逻辑的品种全面走弱
• 算力建设国产化趋势：下半年国产补贴政策预期强化
• 川润股份：近期走势异常（梅大提醒），注意观察

2026-05-19 更新

来源：梅大

Q3 超节点放量时间节奏再次确认

• 梅大明确：国产后面会有各种补贴政策，Q3国内超节点开始放量，算力建设加快脚步
• 华为国产化线在下半年更重要（国产HW光模块一二供领涨是国产原因）

伟测科技 — 新增华为算力链标的

• 梅大此前推荐的华丰科技已按"利好兑现"原则退出（DS发布时）
• 伟测科技股性比华丰更好，继续跟踪华为超节点算力链
• 超节点两大重要公司：华勤技术 + 盛科通信（裕太微是盛科通信的PHY供货商）

乐鑫科技 — 谷歌I/O短期机会（梅大）

• 谷歌I/O今日举行，预计发布Android XR智能眼镜
• 可能刺激SOC芯片，乐鑫科技短期关注
• ⚠️ 梅大强调"仅仅只是可能"，属于事件驱动短做，不适合重仓

2026-05-15 更新（梅大周报）

来源：梅大周报

国产大厂资本开支加速 — 2026年是关键年

• 大厂焦虑逻辑：质谱AI等新型大模型厂商估值高达5000亿港币（年营收有望到200-300亿），直接威胁阿里/腾讯原有软件+云业务盘子 → 大厂被迫大量资本开支

上海电信宣布话费可支付Token — 三大运营商被迫下场

• 上海电信宣布话费账单可支付AI Token（计算资源），计费模式历史性转变
• 意义：官方确认Token作为商业计量单位；三大电信运营商必须建设自有算力才能提供token服务
• 过去：电信靠流量费/电话费 → 未来：叠加token费用（无上限，比流量更贵）
• 受益方：中国电信/中国联通/中国移动（营收体量增加），华为昇腾线（运营商采购偏好国产），华擎技术（服务器受益）
• ⚠️ 此类"政策利好"是感知信号，不是买入信号；追高概率负收益

2026-05-13 更新

来源：梅大

华勤技术 — 超节点小批量发货确认（梅大）

• 华勤超节点已进入小批量发货阶段
• 节奏：7月达第一阶段满产；国产超节点 Q3 开始大规模开启
• 2026全年收入预计超百亿
• 定位：服务器领域"小工业富联"，手机领域"小立讯精密"
• 操作：多点耐心，先做成本，耐心等待Q3放量催化

2026-05-11 更新

来源：主任 + 梅大

GPU:CPU = 1:1 落地确认，中美无代差

• 主任：国内一线AI基建商反馈，当前在建大厂机房的GPU:CPU比例已接近1:1；美股市场此前已是常识（英特尔/AMD均已因此上涨），国内市场尚未充分定价
• 该方向有近十个辨识度较高的标的，不排除走出独立板块逻辑
• ⚠️ 但主任强调：真要与GPU协同的国产CPU门槛较高，建议尊重实调结论，并非所有国产CPU均受益

澜起科技6天涨40% — CPU逻辑兑现

• 梅大：澜起科技站在CPU用量提升核心逻辑上，6个交易日接近40%涨幅，是"基本面的魅力"
• 短期涨幅过快，建议减仓1/3做利润保护，用盈利姿态追逐更高盈利

盛科通信 — 当强不强，建议减仓

• 连续3天出现"当强不强"走势
• 梅大建议：该标的"有技术、没业绩、估值贵"，决定了其空间和波动均不好把握，需带着足够利润垫操作
• 操作：建议减仓应对，保留少量仓位跟踪

裕太微 — DSP光模块芯片新增关注

• DSP芯片分为两种：①模拟电DSP（交换机/超节点，盛科通信为龙头）；②光通信DSP（光模块，博通/Marvell垄断90%+）
• 裕太微：光模块DSP赛道国产替代先行者，华为哈勃投资；400G可小批量产，800G送样，1.6T预研；拿货周期一年左右
• 当前业绩贡献有限，市值小但赛道紧缺，属于逻辑先行标的

2026-05-05 更新：国产算力盈利拐点确认

来源：梅大周报《国产算力重要时刻》

本轮最重要的信号变化：国产算力从"讲故事"阶段 → 业绩兑现阶段。

超算节点节奏：

• Q2：加速开始
• Q3：核心重要季度（主要订单落地）
• 2026全年：超算节点渗透率目标 30-40%

国内AI商业化闭环 = 算力投资加速的正向循环：

豆包付费收入 → C端愿意为AI服务买单
→ 大模型厂商有充足收入 → 加大算力采购
→ 算力中心建设热情更高 → 国产芯片订单暴涨

核心逻辑

从训练时代走向推理时代，超算节点是国产算力的关键升级。

训练时代：规模优先 → 卡越多越好（横向扩展）
推理时代：低延时优先 → 紧密互联（纵向扩展 = 超算节点）

什么是超算节点

传统 AI 服务器采用横向扩展：多台 8 卡/12 卡服务器通过松散方式互联，延时高，适合训练。

超算节点采用纵向扩展：单机柜集成几十甚至上百张 GPU 卡，通过高密度互联方案大幅降低延时，更适合推理场景（用户侧 AI 产品需要快速响应）。

国产化关键转折点（2026年）

去年： 国产芯片不支持超算节点
今年： 所有主流国产芯片全面支持超算节点

• 寒武纪 思源 690
• 华为 昇腾 950

下半年超算节点开始批量建设，DeepSeek V4 发布是市场认知催化剂。

对服务器行业的影响

三大变化

配套需求联动

• 交换芯片：从 25.6T → 51.2T → 102.4T 升级，直接嵌入服务器机柜（弱化独立交换机）
• 铜连接背板：AEC 铜缆两端需 Retimer 芯片，同连接背板集成度高
• 光互联：AOC 有源光缆用于机柜外更长距离传输，加速 1.6T+ 光模块升级
• 液冷：超高密度机柜散热需求，液冷为标配

核心标的

服务器整机

华勤 vs 浪潮 优先选华勤原因：

• 华勤消费电子（安卓系手机代工）景气预计 Q3 好转，基本盘加强
• AI 服务器占比更高（23% 营收为纯 AI 服务器，其中 70% 是 AI 服务器）
• 没有传统叉八六服务器的历史包袱

操作参考：回踩 10 日线是介入节点，超算节点情绪发酵后第二天不宜追高。

交换芯片

盛科通信投资框架：

• 类比 2024 年的寒武纪 —— 早期高估值 + 亏损，但稀缺性决定溢价
• 博通 50 周交货期紧张，倒逼大厂接受盛科替代方案
• 三季度 51.2T 测试结果是关键催化
• 操作：适合短平快或撩妹法则，不适合重仓长拿

铜连接 / Retimer 芯片

参见 光通信产业链 — 蓝启科技详细分析

交换机整机（谨慎）

超算节点弱化了独立交换机（交换机功能嵌入服务器机柜），以下标的逻辑有瑕疵：

• 锐捷网络：转型与浪潮合作，做机柜内交换机技术，短线可做
• 菲林克斯：与整机厂合作，短线视角
• 紫光股份：同上

操作建议：交换机标的用超短线视角，不做长期持有。

行业对比：超算节点 vs 传统 AI 服务器

2026-06-30 更新（invday）

国产算力是新方向，但"要稍微悠着点玩"（梅大）

• 梅大今日确认：国产算力方向（HW线华丰/华工，国产芯片海光/寒武纪/芯原）今日异动，是"新方向"；
• 但强调：若国产算力真正起来，应像功率器件之后又一个新主题，初期要有气势——需要中芯国际/寒武纪/海光这种大象往涨停打的气势；目前尚未看到，"要稍微悠着点玩"；
• 操作原则：震荡期去弱留强，利润不厚跌破5日线出局，利润厚实看10日线。

华丰科技6.4T NPO配套产品发布（梅大）

• 上周五华丰发布6.4T NPO配套产品，可理解为下一代可插拔光模块的配套产品；
• 打破泰科/安费诺垄断，但仍在小批量验证阶段，27年放量；
• 与此前"国产超节点"主题逻辑不同，今日以HW线逻辑重新走出。

华勤技术纪律止损（梅大）

• 处理方式：到线止损，没有到线也要减仓；
• 华勤技术正式关窗出局，旧超节点主题已退潮。

中芯国际趋势未结束（梅大）

• 招银国际给港股目标价110港币、高盛5月给135港币；
• 压制因素：恒生科技ETF被动卖出+大基金筹备三期减持，但与基本面无关；
• 作为半导体核心/复苏核心受益者，景气度有望持续到27年。

更新于 2026-06-30：国产算力定性新方向但需观察气势；华丰6.4T NPO配套产品发布；华勤止损；中芯国际趋势未结束。

2026-07-01 更新（invday）

梅大：国产算力是“最后叙事”，当前绝非开新仓时机

• 梅大明确当前市场已无新逻辑，老题材仅剩三条有联排效应的线：去日化设备材料、被动元器件、MLCC；
• 若一定要看新逻辑，只有“国产算力”一个方向；但国产算力若加速走出，即为这段时间市场的“最后一个叙事逻辑”，炒完后或迎“买单时间”；
• 强调“现在绝不是开新仓的好时候”，应“去弱留强”，在冲击利润和风险控制中找到平衡。

科创板vs上证指数“拉扯”结构（梅大）

• 科创板近期强势，带动上证指数5日线/10日线从向下走成走平；
• 关键验证：上证指数能否被带成均线朝上；若不能，行情不健康；
• 需等科创板出现日内级别调整后，再看上证顶部是否顶得住——“这个地方稍有不慎，会是温柔陷阱”。

更新于 2026-07-01：梅大定性国产算力为“最后叙事”，当前不开新仓；科创板强拉上证走平，等待日内分歧验证结构。

2026-06-29 更新

来源：梅大 + 主任

国产算力序列扩展：芯原股份[新]纳入，华工科技[新]成为HW线首选

梅大今日系统扩展国产算力序列：

• HW线（华为相关）：华丰科技+华工科技今日均有明显异动，走出来了
• 国产算力核心：海光信息、寒武纪、芯原股份[新]——梅大首次将芯原股份纳入与海光/寒武纪并列的序列
• 光模块方向切换：上一波看光迅科技，这一波看华工科技（理由：光迅叠加物料/光芯片叙事逻辑不纯正；华工无此问题，今日华工起来光迅反跌更多）

梅大定性："国产是博弈市场延续的重要方向。如果国产这个地方能够出现，才能够延续大盘的行情。国产方向如果有，那么就拿住，这是一个新方向；旧方向可以适当减，新方向拿住。"

主任：国产算力中报定价模型——在手订单 > 当期业绩

• 以产定销，只要做得出来都能卖出去（供远小于求）
• 市场定价逻辑：银行授信→库存→物料准备→推算能见度；在手订单是最重要的定价锚，类似设备行业
• GPU/CPU/ASIC三个方向中报环比增长都不错，市场将直接面向三四季度能见度定价

⚠️ 长鑫上市兑现潮预警（梅大首次明确）

梅大原话："不是新叙事的到来，而是旧叙事的落地，设备材料最大的落地叙事就是合肥长鑫上市，到时候估计设备材料会迎来资金出局的兑现潮。"

操作含义：持有设备材料标的者，需提前规划在长鑫上市节点前后的退出窗口；上市前可能有最后一波定价行情，届时需做好分批退出准备。

行业对比：超算节点 vs 传统 AI 服务器

2026-06-29 更新（梅大周报）

来源：梅大周报 2026-06-29

华为昇腾芯片路线图首次清晰化——一年一代、算力翻倍

梅大本期周报系统梳理了昇腾芯片的代际跃迁节奏，明确“一年一代、算力翻倍”的迭代策略，这是判断国产算力内循环能否成势的核心时间轴。

技术参数跃迁

• 集群规模：最大支持 8192 张卡集群
• HBM 容量：128GB（910C）→ 144GB（960/970）
• 全光互连带宽：3.2TB/s → 4TB/s（提升 2.5 倍）
• 算力/内存带宽比：优化至 120
• 架构：HiZQ20 架构带来能效比提升

成本与出货量预期

• 当前 DeepSeek V4pro 最佳推理产品 GB300 的百万 token 输出成本约 $0.156（约 1 元人民币），市场售价 6 元，存在显著溢价空间
• 昇腾 950 超节点上线后，推理成本预计大幅下降（智谱、DeepSeek 均提及）
• 2025 年因软件适配问题出货量低于预期；2026 年预期出货 110 万+；2027 年进入高增长期
• 昇腾 384 超节点售价 1.35 亿元/套，已出货超 550 套

产业链受益方向再确认

市场叙事判断

• 当前市场更倾向于炒作半导体行业景气度复苏，国产替代逻辑尚未形成明确共识
• 国产算力能否走出来 = A 股行情能否进一步表现的关键变量
• 关键催化窗口：2026 年 8 月华为云计算大会、昇腾 950DT 实际量产进度

更新于 2026-06-29：梅大周报首次清晰给出昇腾 910C→950DT→960→970 路线图，明确一年一代、算力翻倍节奏；国产算力内循环叙事仍处验证期。

2026-07-02 更新

华丰科技确认国产算力领头羊

• 07-02 投大+梅大双重确认：华丰科技+航天电器今日同涨（非个股独立行情）= 对国产算力整体进行定价
• 华丰科技6.4T NPO socket打破安费诺/泰科海外垄断，维护未来竞争力
• 梅大：华丰科技已确认国产算力领头羊地位；但国产算力整体不强，需华丰今日大涨（涨停）才能带动指数
• 若华丰科技今日不大涨，梅大建议减仓——国产算力"最后叙事"破灭的关键信号

华为昇腾进军海外，供应链猛烈攻击

• 07-02 投大：华为昇腾连接器大突破；昇腾进军海外市场，万亿推理市场，中国开源大模型在美国通吃
• 华为HBM独家封装材料：华海诚科[新催化]，日月光涨价20%+华为双重超级事件暴击
• 华海诚科：华为HBM独家封装材料供应商，投大今日点名"华为靠性价比通吃海外"

标的地图更新

2026-07-03 更新（invday）

华为昇腾950三重超级催化——海外订单全面爆发

07-03投大密集披露昇腾950海外订单催化：

• 俄罗斯 Sberbank：拟采购中国芯片支撑自研大模型 GigaChat
• 韩国云厂商：锁定首批 2000 片昇腾 950 订单
• 马来西亚：计划部署 3000 台昇腾 AI 服务器；拉美在洽谈中
• Meta 芯片委外：三星代工 10 万亿韩元定制 AI 芯片，HBM 需求石锤

昇腾950真机发布+WAIC（7月17日）催化+海外订单三重叠加，国产算力内循环正式延伸至海外市场。

2026-07-09 更新

寒武纪获梅大升级为科创压舱石，浪潮业绩反推Q2向好

• 梅大：中芯国际成为科创板压舱石，寒武纪是另一个带动科创板上涨的大块头；
• 寒武纪芯片供给浪潮服务器，浪潮Q2业绩大超预期反向判断寒武纪Q2业绩应该很好；
• 梅大明确3层仓试错，方向看国产算力+长鑫上市受益半导体，寒武纪是国产算力核心之一。

投大极端缩圈：ALL IN科创，放弃PCB/CPO

• 投大：正式宣布"科创超级主升浪，今天猛烈大启动"，"未来只有国产，未来只有科创"；
• 全面放弃创业板、PCB、CPO、MLCC等，全力围攻科创板；
• 科创50轰5个点才算及格，建议干ETF。

更新于 2026-07-09：寒武纪升级为科创压舱石，浪潮业绩反推Q2；投大极端缩圈ALL IN科创。

交换机板块爆发——字节一字板、华为大高开

• 字节跳动交换机直接一字板（国产替代加速）
• 华为交换机大高开（昇腾军团带动）
• 投大："华为昇腾军团，猛烈主升在即"

先导基电[新]——磷化铟全产业链典范

• 业务：半导体设备 + 大股东资产注入（上游开矿→高纯铟→磷化铟，全产业链龙头）
• 定位：中国磷化铟全产业链唯一典范
• 投大：回调继续关注

华丰科技+泰嘉电源持续战略关注

• 华丰科技：昇腾连接器核心供应商
• 泰嘉电源[新]：昇腾电源配套

标的地图更新

2026-07-15 更新（invday）

国产算力是后续核心方向（梅大明确）

• 梅大：接下来的科技核心大概率将是国产算力，周末直播课会做安排
• 主任类比："今年的国产区就是去年的美国资本开支加速阶段"——国产算力正处于类似去年美国算力加速期
• 梅大试错框架：若明日形成"三天不新低"结构，用极低仓位（比正常少1/2）试错国产算力方向
• AI大会（WAIC）干扰市场自然走势，下周才是检验科技成色的时候

智谱ds圈钱→后续资本开支（主任新提）

• 主任：智谱ds这种圈钱，圈完的钱会变成后续的资本开支（国产算力增量逻辑）
• 港股大模型圈钱→资本开支→算力需求，逻辑链清晰

算力租赁调整后关注（投大）

• B300价格从400万涨至1400万，英伟达封锁（剔除一半亚太白名单）
• 投大：手里现成的服务器是下金蛋的母鸡；宏景科技（手握5套万卡B300集群）调整后可关注

2026-07-06 更新（invday）

华为昇腾出海韩国Q4确认+数据港7.2亿中标

• 投大：昇腾950确认26Q4推进韩国AI加速器市场（分销商协议+技术培训+本地化营销），国芯出海正式启动
• 华为超节点中标数据港7.2亿元项目；预计后续将持续中标
• 主任：WAIC将展出8192超节点，极具科技情绪带动

交换机板块确认全市场最后洼地

• 投大："所有板块都干了十倍，就交换机还趴在地板"，字节+华为交换代工线强势
• 梅大：锐捷网络业绩超预期，对国产算力指导意义重大（类比去年长川科技）

国产线起势时间尴尬（梅大关键判断）

• 华丰科技带头新高，杰华特（DRMOS）新高，液冷方向跟涨
• 但国产线起势于指数调整结构之后，连贯性大概率不好
• 当前科技只剩国产一条线有资金追逐，多数逻辑在褪色
• 8月指数企稳后国产线才可能有大行情

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2026-07-07 更新（invday）

浪潮信息Q2中报业绩预告大超预期——国产算力建设加速再印证（梅大）

• 浪潮信息今日披露中报业绩预告，Q2季度业绩大超预期；
• 与周末锐捷网络业绩超预期逻辑相互呼应，印证了国产算力建设加速的重要叙事；
• 梅大定位：国产算力迟早要爆发一波，因为对国内科技内循环非常重要。

国产算力节奏判断再确认——8月才是重头戏（梅大）

• 梅大重申核心判断：当前起势时机不好，天时地利人和缺位；如果近期爆发，过程必然波折、高度受限；
• 关键判断：①等指数企稳后，国产算力是重头戏；②如果实在要出手，现在只有国产算力一个方向，但梅大不建议出手；
• 国产算力是大盘最后的火炬，会否燎原还是熄灭待观察。

先进封装预期升温——长电科技逆势走强（梅大）

• 先进封装后续有预期：华为昇腾950DT（8月发布）+ 9月Mate手机发布（内置麒麟芯片，可能用韬定律改变封测方案）；
• 长电科技今日逆势走强，封测板块业绩确定性高，吸引资金持续流入；
• 操作：等大盘企稳后持续关注封测板块。

存储周期——梅大明确"不再格局"⚠️（重要立场转变）

• 梅大今日面对用户关于三星Q2营收低于预期的提问，明确表态："存储周期已经持续一年半了，这么长时间的强周期，到现在不是格局的时候了。都是照图做了。"
• 与投大"未来只有内存"立场形成重要分歧；
• 操作系统：从基本面持有→技术面跟随，仓位管理优先。

中芯国际——港股趋势未完，价值投资定性（梅大）

• 港股中芯国际站在中国半导体崛起风暴核心，趋势没有完；
• 8-9月份会有HW方面的催化（昇腾950DT+麒麟芯片发布）；
• 梅大定性："可以当价值投资看待"，需结合普通信念与个人风格特点。

交换机方向补充：星网锐捷折价分析（梅大）

• 梅大系统分析了锐捷网络与星网锐捷的母子关系：星网持有44.88%锐捷股权，投资一方≈投资另一方；
• 市场关注到折价问题：锐捷市值千亿→44.88%≈400多亿，星网市值仅~200亿；
• 全球惯例股权价值折价20-60%，但星网盘子小+折价率高=弹性更大；
• 锐捷/紫光今日大跌属大盘影响非逻辑变化。

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2026-07-08 更新（invday）

浪潮信息中报大超预期——三方共振确认（梅大+主任+投大）

• 浪潮信息今日正式披露中报业绩预告，Q2季度大超预期——此前07-07梅大已提及，今日主任和投大均正面呼应；
• 主任：浪潮业绩已隐含国产GPU机头业绩，如果再来一两家相似公司，国产板块业绩不会差；
• 投大：国产算力业绩放出来了，带动科创猛烈轰击——变相确认业绩超预期驱动行情；
• 梅大核心判断不变：坚持大盘＞行业＞个股，当前时机不好，等指数企稳后国产算力是重头戏。

华勤技术——浪潮对标，中报预计向好但不能追高（梅大）

• 梅大重新提及华勤技术，与浪潮信息做对比：二者都是超节点服务器；
• 浪潮业绩爆了，华勤就对标——预计华勤中报也不会差；
• 但华勤基本面和浪潮有区别（安卓代工受存储涨价影响毛利），且当前大盘状态差；
• 操作：不能追高，已有注意多做成本高抛低吸。

万通发展/数渡科技[新]——国内唯一PCIe 5.0交换芯片（梅大）

• 万通发展持股62.98%的子公司"数渡科技"，是国内唯一量产PCIe 5.0交换芯片的企业；
• 博通在该领域高度垄断接近90%；该芯片用于GPU和GPU之间的连接（vs 澜起=CPU-内存连接，盛科=交换机芯片）；
• 万通发展跟盛科通信的走势关联度高——盛科拔估值，万通容易跟拔；
• ⚠️ 商誉风险：万通期末商誉余额11.98亿，其中7.16亿来自数渡科技（未减值）；若26年做不到5亿营收（25年仅不到1亿），面临商誉减值；
• 梅大定性：市场在打情绪，得看图。

英伟达Vera Rubin实际起量时间（主任）

• 主任提示关注Rubin实际起量时间，以及美国云厂中报；
• 个人判断：资本开支还是会增加，但市场需要等确认。

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2026-07-23 更新

华勤技术慢上升趋势未结束，国产算力进入“渡劫”期（梅大）

• 梅大点名华勤技术：国产超节点服务器A股唯二正宗（浪潮信息+华勤技术），前面一波三折但终究新高；大概率是慢上升趋势，参考海外2024年国产算力阶段，趋势或未结束；
• 关键提醒：服务器行业弹性较小，因此“低吸可以，追高不行”；已有持仓注意逢高适当收住利润；
• 国产算力方向能否成为真正主线，取决于指数能否真正企稳；当前国产线在“渡劫”——带领指数走出泥潭则成龙，否则也会补跌；真正好的时机应等到均线粘合后，再看它们能否引领大盘。

谷歌资本开支超预期提振算力情绪

• 谷歌2026年资本开支指引上调至1950-2050亿美元（较此前+150亿美元），并明确2027年显著增加；市场此前最担心2027年不增长，指引给出信心；
• 短期对海外算力链和国产算力链都是情绪利好，但梅大同时提醒海外算力主要规避PCB、存储、光模块三个大赛道。

更新于 2026-07-23：华勤技术慢升趋势未结束但弹性小；国产算力能否成主线取决于指数企稳；谷歌资本开支上调短期提振情绪。

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