主任 · 2026-08-19

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08:12 指数运行到了四千点关口，比较犹豫。外盘昨晚因为美债和arr口径问题也在回调。市场普反阶段接近结束，等开启第二段阿尔法交易这个观点，也越来越多人赞同。这不是简单的看多看空问题，而是服从于流动性条件和内外部环境的判断。
首先我们去看所有的G7国家，都出现了类似美债的问题，最近一段时间利率成本在快速拉升。如果我们从供需的角度来看，且拉长一点时间去回溯，首先供应这头的减量明显，咱们央行在卖了买黄金，日本也在保自己的汇率，中东老财被炸得怨气很大，这都是减量。看官会说，美债大多是美国自己在买，那问题是，今年AI企业发行的企业债，也要分走很大一笔资金，这也是美国自己在买。需求端来看，目前这种高息状况还没办法马上降息本身折损就高，加上列支还在因为两场战争增加，所以供需两端来看，美债高企就不难理解。一般来说，发长债困难或者成本高时，就要发短债来解决燃眉之急，但这个套路，其他G7也搞的话，效果就不好。相比较之下，咱们这二点多，昨天还要把公积金池子里的钱盘活出去，企业要搞科技要发债，成本是可以比海外低出一大截的。只不过大厂因为规则、业务需要和财务结构，更优先考虑离岸银团贷款而已。个人觉得还是要打通本土企业发行点心债以外的人民币公司债渠道，一方面降低企业的实际融资成本，另一方面也拉动一下信贷数据。
至于arr的问题，也可以解构了看，一方面是两家美国头部的再互相卷份额，且会根据各自IPO的进度来调节口径。另一方面是中国模型在切他们蛋糕。模型的定价扰动大，基本上每3-4个月就会有一次因为版本迭代带来的口径调整和份额调整。看整体市场arr会比看单一模型来得准确。
市场这里如果回调，就是跟着挑选阿尔法的窗口。昨天也提示这一点了。又不研究基本面，也不刷新前沿，就一个老票拿着念经，这个阶段赚不了钱的，还可能亏点。
泛科技向，今天朱雀发射成功了。这个发射压太久了，本来应发尽发，炸了再发的事，被搞出一大堆障碍，但总算发出来还没炸。股票市场是涨涨硬核的，还是先砸盘一下都有可能，希望是前者吧，上次太恶心了。
宇树今天上市，且看市场定价。机器人现在还缺一家能进工厂流水线，能做家务的。就类似arr对于AI很重要，机器人全生命周期的劳务贡献，对机器人也很重要，我买一台机器能给我干多少活，这个是后续市场拓展的核心计价模式。
今天市场要对这两个事件计价，尊重市场。

08:13 仅TA的“小伙伴”可见
要是想稳当点，不参与前排科技博弈。等这轮回踩的时候，看看手机也是可以的，至于是加入苹果还是华为，那萝卜青菜各有所爱。

20:40 美国30年国债收益率快速走低，现报5.2%。美国财政部宣布增加长期名义国债的发行规模。
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20:42 2026-08-19 20:40:21 【编辑】
美国30年国债收益率快速走低，现报5.2%。美国财政部宣布增加长期名义国债的发行规模。
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美国财政部正计划大幅增加针对较长期名义息票证券的流动性支持回购操作的规模，增幅至少为两倍（涵盖 10 至 20 年期板块以及 20 至 30 年期板块）。当前每项操作的最高规模为 20 亿美元，而未来至少将提升至每项操作 40 亿美元。