投资逻辑-AI
1.11
ERP
ERP 行业，侧重长期一点，鼎捷/能科是更好的选择，侧重短期一点，汉得/赛意容易在催化下表现好
AI 广告
易点天下的业绩有亮点
AI 应用的核心是ai 广告
lunment 类似于国内的天孚通信
NPO 是 CPO 的过度技术，CPO 预计在 27 年大面积铺开
2026-04 更新：AIDC vs 算力租赁
来源：梅大（2026-04-15/16）
梅大明确区分：看好AIDC，不看好算力租赁。
| 模式 | 商业模式 | 代表标的 |
|---|---|---|
| AIDC | 可持续，长期资产 | 润泽科技（最纯正）、光环新网、东阳光、数据港 |
| 算力租赁 | 周期行业，不可持续 | 利通电子（3.3万P）、润泽（3万P+）、宏景（6000P） |
- 算力租赁：谁有卡谁赚钱，但每年一波大调整，周期性强，谨慎介入
- Coreweave扭亏对国内算力租赁有催化，但不改变商业模式本质
- 网宿科技：边缘算力+CDN，技术安全系数高
锂电=AI（投大2026年核心逻辑）：
- 1GW数据中心需配套15-20GWh储能
- 算力建设 → 配储需求 → 电池需求，是新传导链
- 参见 锂矿新周期逻辑
相关页面：光通信产业链 | 锂矿新周期逻辑 | PCB上游涨价链
2026-04-20 更新
来源：梅大、主任
DeepSeek V4 进展：参数规模或达1.6万亿（超此前预期60%），MoE架构，从CUDA全面迁移至华为昇腾CANN。预计4月下旬发布，融资与发布同步。周末跑分泄露显示首次在多项基准领跑海外。
国产算力：买方调研大厂国产算力机头预留需求增加，供需偏紧，全链涨价一个季度内可见。V4若成功展示国产适配推理效果，将成催化剂。
端侧SOC — 乐鑫科技：Anthropic Claude Desktop Buddy（官方硬件M5StickC/S3，乐鑫ESP32-S3）、OpenAI端侧产品均支持乐鑫科技。大企业仍在"尝试"阶段，尚无爆款，需求爆发时间待定，但SOC无商业逻辑冲击。
软件利空未证伪：AI大模型吞噬软件商业逻辑，近期反弹是美股技术修复（Applovin/Palantir带动），非反转。
2026-07-25 更新：AI应用侧六大利润池（投资人与六便士）
来源：投资人与六便士《关于AI产业革命的几点思考》
从利润池角度，AI应用可分为六个部分。其中 agent运行时基础设施 商业化最早，是当前二级市场就买得到的应用敞口：
| 利润池 | 代表方向 | 当前投资属性 |
|---|---|---|
| 内容与流量重构 | AI搜索/广告/视频/游戏 | 平台级机会，老登股转型不确定 |
| 数字劳动力 | coding / cowork / 客服 / 销售 / 法务 agent | coding agent已成势，cowork agent爆发前夜 |
| 决策智能 | 医疗 / 金融 / 供应链 | 垂直行业，需具体研究 |
| 科研智能 | 药物 / 蛋白质 / 材料 | 长期主题，商业化早期 |
| 物理劳动力 | 自动驾驶 / 人形机器人 / 无人系统 / 智能机械 | physical AI仍在主题投资阶段 |
| agent运行时基础设施 | 记忆 / 检索 / 可观测性 / 身份 / 评测 | 应用侧卖铲人，最早商业化 |
投资轮动判断：
- 23-26年：AI基建侧（半导体为核心）贝塔大牛市
- 当前至明年：逐步切换到半导体最强阿尔法 + 寻找应用侧机会
- 27年后：若应用侧native公司大量涌现，可能出现应用侧大贝塔行情
产业与股市存在时滞：基建侧贝塔退潮与应用侧贝塔启动之间存在青黄不接期。
详见 AI产业投资周期与轮动